#

Nâng khuyến nghị MUA cổ phiếu DXG vì giá đã điều chỉnh 21% về mức hấp dẫn

Công ty Chứng khoán Bản Việt

11/09/2021 08:34

Công ty Chứng khoán Bản Việt duy trì giá mục tiêu cho Tập đoàn Đất Xanh (DXG) là 28.000 đồng/CP đồng thời nâng khuyến nghị từ KHẢ QUAN lên MUA vì giá cổ phiếu DXG đã điều chỉnh 21% trong 3 tháng qua.

gem-riverside-1624935136.jpeg

Gem Riverside (quận 2, TP HCM) dự kiến có giấy phép xây dựng và được tái khởi động vào quý III năm nay. Hiện tại dự án vẫn đóng im ỉm, cỏ mọc um tùm. 

Giá mục tiêu cho CTCP Tập đoàn Đất Xanh (DXG) là 28.000 đồng/CP

Giá mục tiêu không thay đổi chủ yếu do định giá thấp hơn đối với mảng môi giới (phần lớn vì bị ảnh hưởng bởi dịch COVID-19) và mảng phát triển dự án (do lịch mở bán chậm hơn dự kiến), được bù đắp bằng số dư tiền mặt cao hơn tính đến cuối quý 2/2021. 

Diễn biến doanh số bán hàng và lợi nhuận 6 tháng đầu năm 2021 phù hợp với kỳ vọng. Chúng tôi duy trì dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 ở mức 1,3 nghìn tỷ đồng (so với mức thấp vào năm 2020) do điều chỉnh tăng dự báo của chúng tôi đối với lợi nhuận của mảng đầu tư dự án (do tiến độ bàn giao nhanh hơn dự kiến của Opal Boulevard) bị ảnh hưởng bởi điều chỉnh giảm cho mảng dịch vụ môi giới. Chúng tôi giữ nguyên dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 sẽ tăng 10% lên 1,4 nghìn tỷ đồng. 

Điều chỉnh giảm 23% dự báo giá trị doanh số bán hàng năm 2021 xuống còn 5,3 nghìn tỷ đồng (-21% YoY) do chúng tôi kỳ vọng DXG sẽ trì hoãn việc ra mắt dự án Lux Star ( 600 căn hộ trung cấp tại TP.HCM) sang năm 2022.

Dự báo DXG sẽ tiếp tục bán hàng tại dự án Gem Sky World (GSW) và ra mắt Opal Cityview (khoảng 1.500 căn hộ trung cấp tại Bình Dương) vào quý 4/2021. 

Rủi ro: Pha loãng từ phương án phát hành riêng lẻ tối đa 200 triệu cổ phiếu (tối đa 38,6% số cổ phiếu đang lưu hành) với giá phát hành không thấp hơn 20.000 đồng/CP.  


Cập nhật trước đó: Tái khởi động dự án Gem Riverside

Chúng tôi đã tham dự đại hội cổ đông thường niên (ĐHCĐ) của CTCP Tập đoàn Địa ốc Đất Xanh (DXG) diễn ra ngày 26/06/2021. Đại hội có tổng cộng 33 cổ đông/người được ủy quyền tham dự, chiếm 59% tổng số cổ phần của DXG.

Các cổ đông đã thông qua kế hoạch năm 2021 với doanh thu đạt 9,000 tỷ đồng (391 triệu USD; + 211% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,350 tỷ đồng (so với mức lỗ 496 tỷ đồng trong năm 2020). Kế hoạch lợi nhuận này cao hơn 7% so với dự báo, chủ yếu đến từ mảng môi giới bất động sản.

DXG không chia cổ tức cho năm 2020 do công ty ghi nhận khoản lỗ ròng 496 tỷ đồng trong năm 2020. Đối với kế hoạch cổ tức năm 2021, cổ đông đã thông qua kế hoạch chia cổ tức 20% trên mệnh giá bằng tiền mặt và/hoặc cổ phiếu.

Cổ đông đã thông qua việc tái khởi động Gem Riverside. Dự án tọa lạc tại KDC Nam Rạch Chiếc - Phường An Phú - Quận 2 - TP. Hồ Chí Minh, Diện tích: 6.7 ha, Quy mô: 12 tòa tháp căn hộ cao 33 – 34 tầng. Loại hình sản phẩm: căn hộ chung cư: căn hộ Duplex Villas; căn hộ Penthouse; căn hộThương Mại - Dịch Vụ… Số lượng: 3175 sản phẩm cao cấp, bao gồm: 3045 căn hộ chung cư (1 – 2 – 3 PN); 34 căn Duplex Villas; 96 căn Penthouse.

Theo lãnh đạo, dự án Gem Riverside (quận 2, TP HCM) dự kiến có giấy phép xây dựng và được tái khởi động vào quý III năm nay. Dự án này từ giữa năm 2018 dự án này đã gây xôn xao dư luận với nghi vấn mở bán khi chưa đủ cơ sở pháp lý. Mặc dù vậy, từ tháng 4/2018 đến cuối năm 2019, phía Đất Xanh đã cho phép khách hàng đặt cọc giữ chỗ và ký hợp đồng Nguyên tắc với chủ đầu tư là 250 triệu đồng 8 Block, trên tổng 12 Block của dự án.

Đến nay công trường dự án Gem Riverside vẫn chỉ là bãi đất trống, cỏ mọc um tùm… không hề có dấu hiệu thi công xây dựng.

gem-dxg-1624976011.jpeg

Đến nay công trường dự án Gem Riverside vẫn chỉ là bãi đất trống, cỏ mọc um tùm… không hề có dấu hiệu thi công xây dựng.

Ngoài ra, Opal Garden là dự án cũng chưa đủ giấy tờ pháp lý, nhưng tập đoàn Đất Xanh vẫn mở bán căn hộ theo hình thức đặt cọc giữ chỗ.  Thời điểm hiện tại, hơn 400 căn hộ thuộc dự án Opal Garden (đường số 20, phường Hiệp Bình Chánh,  TP. Thủ Đức, TP. HCM) đã được giao dịch 100%. Điều đáng nói dự án này chưa đủ giấy tờ pháp lý, chưa đủ điều kiện để mở bán.

Cũng cần nói thêm, 2 dự án khác có vị trị đắc địa ngay mặt tiền đường Phạm Văn Đồng là Opal Tower và Opal Skyview chưa được Đất Xanh xây dựng, dù đã từng có thời gian truyền thông rầm rộ và mở bán từ năm 2016. Hiện tại, hai khu đất này được quây tôn kín, trên rào chắn có tên, hình ảnh về dự án và chủ đầu tư, nhưng bên trong vẫn là bãi đất trống.

Do vậy nhiều cổ đông nghi ngờ khả năng tái khởi động dự án Gem Riverside lần này.

Vẫn phát hành gây nguy cơ pha loãng

Bất chấp cổ phiếu DXG liên tục 'lau sàn' khiến lãnh đạo phải ra mặt giải thích phương án dùng tiền thu từ phát hành cổ phiếu, nay cổ đông đã thông qua phương án phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 100:15 (100 cổ phiếu hiện hữu được nhận 15 cổ phiếu phát hành thêm) dự kiến thực hiện trong quý 3/2021.

Cổ đông thông qua phương án phát hành riêng lẻ tối đa 200 triệu cổ phiếu (tương đương 38,6% số cổ phiếu đang lưu hành) với giá phát hành không thấp hơn 20.000 đồng/cổ phiếu và thời gian hạn chế giao dịch là 1 năm. Do đợt phát hành riêng lẻ dự kiến được thực hiện sau đợt phát hành cổ phiếu thưởng nói trên nên giá phát hành riêng lẻ sẽ tương đương 23.000 đồng/cổ phiếu trước khi chia cổ phiếu thưởng so với giá đóng cửa ngày 28/06 của DXG là 24.350 đồng/cổ phiếu.

Cổ đông đã thông qua phương án phát hành ESOP 7 triệu cổ phiếu (tương đương 1,35% số cổ phiếu đang lưu hành) với giá phát hành 10.000 đồng/cổ phiếu. Thời gian hạn chế giao dịch sẽ là 2 năm. Việc phát hành ESOP sẽ được thực hiện sau phương án phát hành cổ phiếu thưởng nói trên.

Theo các chuyên gia, DXG phát hành ESOP và phát hành riêng lẻ khiến nhà đầu tư lo rủi ro pha loãng cổ phiếu.

Cổ đông đã thông qua kế hoạch phát hành trái phiếu quốc tế với tổng giá trị lên tới 300 triệu USD với thời gian đáo hạn tối đa 5 năm để tài trợ cho kế hoạch mở rộng quỹ đất của công ty. Ban lãnh đạo dự kiến sẽ hoàn thành đợt phát hành này trong năm 2021. Các chi tiết như lãi suất và quyền chọn mua lại trái phiếu sẽ do ban lãnh đạo quyết định khi phát hành.

Ông Hà Đức Hiếu và bà Đỗ Thị Thái - đều là Phó tổng giám đốc - được bầu làm thành viên HĐQT mới thay cho ông Lương Trí Thảo và ông Nguyễn Khánh Hưng đã từ nhiệm.

dxg-doanh-nghiep-1624975543.png

 

dxg-doanh-nghiep-2-1624975543.png

 

Công ty Chứng khoán Bản Việt
Quý vị muốn tự đăng tin có thể đăng ký tài khoản TẠI ĐÂY hoặc gọi 0924.113837 hoặc liên hệ qua email: benthanh919@gmail.com