Đánh giá cổ phiếu DGW: tiêu dùng thắt chặt, iPhone không đủ gồng gánh

Ngành hàng điện thoại không khả quan so với dự kiến, dù iPhone có sự tăng trưởng tuy nhiên do cùng kỳ tắc nghẽn nguồn cung nên số liệu chưa phản ánh chính xác. Do sức cầu kém và một phần do iPhone 15 không có quá nhiều cải tiến nên độ hot đã giảm dần so với các năm trước.

Đối với điện thoại Xiaomi, ban lãnh đạo cho biết Xiaomi vẫn giữ được top 3 thị phần, ngoài điện thoại các mặt hàng gia dụng của Xiaomi đang tăng trưởng khá tốt.

Ngành hàng laptop nhu cầu giảm đến từ cả người tiêu dùng đơn lẻ và khách hàng doanh nghiệp, các năm tiếp theo dự kiến sẽ chỉ tăng trưởng ở mức 1 chữ số.

Ban lãnh đạo kỳ vọng trong kịch bản thuận lợi quý 4/2024 sẽ hưởng lợi từ sức mua hồi phục kết hợp với chu kỳ thay mới sản phẩm sau 3 năm. Sức mua và niềm tin tiêu dùng sẽ có tác động khá lớn tới triển vọng kinh doanh, người dân phải có thu nhập tốt thì họ mới có nhu cầu thay mới các sản phẩm ICT hay các mặt hàng gia dụng.

Ngành dược phẩm sau nhiều năm triển khai vẫn gặp khá nhiều khó khăn do đặc thù ngành cần nhiều thủ tục, pháp lý và cũng do các đối thủ hiện hữu trên thị trường đã rất lâu năm. Các ngành hàng khác dự kiến sẽ tiếp tục có sự tăng trưởng tuy nhiên sẽ cần thêm thời gian để có đóng góp đáng kể vào tổng doanh thu toàn công ty, công ty cũng sẽ liên tục tìm kiếm những ngành hàng, nhãn hàng mới để góp phần tăng trưởng khi ngành hàng ICT đã bão hoà.

Ban lãnh đạo cho biết định hướng sẽ tiếp tục M&A các công ty không phân biệt ngành hàng, miễn là có chung mô hình kinh doanh và có thể cộng hưởng từ mô hình kinh doanh và cơ sở của DGW hiện tại.

Cập nhật ngày 20/4/2023: SSI giảm mạnh giá mục tiêu về còn 28.700 đồng/cp

Kết quả kinh doanh có thể sẽ kém khả quan trong năm 2023 do việc siết chặt tín dụng gần đây của các công ty tài chính tiêu dùng.

DGW đã công bố kế hoạch lợi nhuận năm 2023 giảm mạnh 49% xuống còn 400 tỷ đồng do kết quả kinh doanh 2 tháng đầu năm 2023 thấp hơn dự kiến, trong đó doanh thu máy tính xách tay và điện thoại di động giảm 40-45% so với cùng kỳ.

Do kết quả kinh doanh kém khả quan trong 2 tháng đầu năm 2023 và việc siết chặt tín dụng gần đây của các công ty tài chính tiêu dùng, SSI điều chỉnh giảm ước tính lợi nhuận ròng năm 2023-2024 lần lượt -40% và -32% xuống 456 tỷ đồng (-33% svck) và 585 tỷ đồng tỷ đồng (+28% svck), với dự kiến lợi nhuận ròng sẽ tăng trưởng trở lại từ Q4/2023.

Các chỉ số cần theo dõi có thể là lạm phát, thất nghiệp, cũng như giải ngân khoản vay tại các công ty tài chính tiêu dùng.

Bất chấp những khó khăn vĩ mô, DGW vẫn có thể bổ sung các thương hiệu mới vào danh mục sản phẩm của mình.

Với P/E mục tiêu không đổi là 9x trên lợi nhuận 2023-2024, SSI đưa ra mức giá mục tiêu mới là 28.700 đồng/cp (từ 41.600 đồng/cp), và duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu.

Cập nhật ngày 11/4/2021: Bản Việt đánh giá CTCP Thế giới số (DGW) là KHÀ QUAN

Vị thế dẫn đầu và kinh nghiệm trong việc mở rộng thị trường của DGW – được chứng tỏ thông qua các hợp đồng phân phối độc quyền với Xiaomi và Huawei cũng như vừa trở thành 1/4 nhà phân phối ủy quyền của Apple tại Việt Nam – sẽ dẫn dắt tăng trưởng của mảng phân phối hàng Công nghệ và Thiết bị văn phòng (OE).

Dự báo doanh thu mảng ĐTDĐ (chiếm 51% tổng doanh thu năm 2020) sẽ ghi nhận tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) giai đoạn 2020-2023 đạt 28%, củng cố bởi thi phần gia tăng của Xiaomi và đóng góp mới từ các sản phẩm của Apple. 

Dự báo CAGR 36% doanh thu của mảng OE - không tính các sản phẩm Internet of Things (IoT) trong giai đoạn 2020-2023, được dẫn dắt bởi quá trình chuyển đổi số của doanh nghiệp và hợp nhất thị phần.

DGW đã được định giá lại đáng kể trong 12 tháng qua nhờ doanh thu mạnh mẽ của các sản phẩm Xiaomi, và các hợp đồng mới với Apple và Huawei.

Công ty Chứng khoán Bản Việt cho rằng CAGR EPS đạt 28% trong giai đoạn 2020-2023, dựa theo dự báo của chúng tôi, sẽ duy trì tỷ lệ P/E của DGW trên mức trung bình lịch sử.

Mức giá mục tiêu của chúng tôi tương ứng với tổng mức P/E trung bình giai đoạn 2021-2022 là 14,1 lần so với P/E trượt 3 năm của 1 công ty cùng ngành là 8,5 lần và P/E trung bình trượt 3 năm của DGW là 9 lần.

Rủi ro: Gia tăng thị phần chậm hơn dự kiến của Xiaomi tại Việt Nam; không còn hợp đồng độc quyền với Xiaomi và phân phối với Apple.

Công ty Chứng khoán Bản Việt đánh giá CTCP Thế giới số (DGW) là KHÀ QUAN. 

Công ty Cổ phần Chứng khoán Bảo Việt cách đây ít lâu cũng đánh giá rất cao mã cổ phiếu này khi Phân tích cổ phiếu DGW và cho rằng đang rên đà tăng trưởng mạnh mẽ, đồng thời đưa ra giá mục tiêu là 121.764 đồng/cp.