Trong Q2/2023, PLX đạt 1,030 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, vượt xa mức lỗ 270 tỷ đồng trong Q2/2022. Mảng dầu khí tiếp tục là động lực phục hồi, với LNTT tăng lên 450 tỷ đồng từ mức lỗ 667 tỷ đồng trong Q2/2022 và 402 tỷ đồng trong Q1/2023.
Sản lượng tiêu thụ xăng dầu duy trì ở mức 2,63 triệu tấn, tăng 1,8% svck và 2,3% so với quý trước - nhờ kênh bán lẻ với 1,78 triệu tấn (tăng 12% svck).
PLX đã đưa vào hoạt động 40 trạm mới từ đầu năm đến nay, công ty đặt mục tiêu đạt 80 trạm mới trong năm 2023 (tương đương khoảng 3% số lượng trạm COCO tại thời điểm đầu năm nay). Biên lợi nhuận kênh COCO cao hơn nhiều so với kênh DODO. Lợi nhuận từ nhiên liệu bay tăng 61% đạt 94 tỷ đồng.
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2023, LNTT đạt 132 tỷ đồng, tăng 45% so với cùng kỳ do sự phục hồi của ngành hàng không.
Dự báo doanh thu năm 2023 của PLX là 282.000 tỷ đồng (giảm 7% svck) và điều chỉnh tăng dự báo LNTT năm 2023 từ 4,470 tỷ (tăng 98% svck) lên 4,840 tỷ đồng (tăng 114% svck). Kỳ vọng biên lợi nhuận của hoạt động kinh doanh cốt lõi của PLX sẽ được cải thiện trong nửa cuối năm nhờ kiểm soát tốt hàng tồn kho và chi phí.
Trong năm 2024, dự báo LNTT tổng thể có thể giảm 6,9% svck so với mức cao nhất năm 2023 do lợi nhuận từ việc thoái vốn PGB giảm, nhưng sản lượng tiêu thụ xăng dầu trong năm 2024 sẽ đạt mức tăng trưởng tự nhiên là 4% svck.
Luận điểm đầu tư
PLX đang giao dịch với P/E năm 2023 và 2024 lần lượt là 14,4x và 15,5x, thấp hơn P/E trung bình lịch sử trong khoảng 18x-20x.
SSI nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu PLX từ TRUNG LẬP lên KHẢ QUAN, với giá mục tiêu 1 năm là 45.000 đồng/cp dựa trên P/E mục tiêu là 18x và ước tính lợi nhuận năm 2024.
Kỳ vọng lợi nhuận bất thường từ thoái vốn PGB cùng với tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi 18% svck trong nửa cuối năm 2023 sẽ là yếu tố hỗ trợ giá trong ngắn hạn.
Trong dài hạn, việc phát triển các dịch vụ gia tăng và thoái vốn khỏi mảng hoạt động kinh doanh không cốt lõi sẽ là những yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu.
Cập nhật ngày 20/5/2021: kỳ vọng lợi nhuận tăng gấp ba, Bản Việt khuyến nghị MUA
Khuyến nghị dựa trên lợi nhuận dự phóng phục hồi mạnh mẽ trong năm 2021 và tăng trưởng tích cực trong dài hạn, đến từ tăng trưởng tiêu thụ xăng dầu của Việt Nam đạt 5,5% mỗi năm (cao hơn khoảng 3 lần mức tăng trưởng toàn cầu).
Đồng thời, mô hình dịch vụ rửa xe tự động /bảo trì xe hơi hiện dần khả thi dưới sự tư vấn của nhà đầu tư chiến lược là Tập đoàn ENEOS.
Bản Việt tăng giá mục tiêu thêm khoảng 4% khi việc cập nhật mô hình định giá đến giữa năm 2022 và giảm dự phóng chi phí vốn chủ sở hữu thêm 50 điểm cơ bản bù đắp cho mức giảm 6%/4% trong dự phóng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021/2022 do chi phí bán hàng cao hơn.
Kỳ vọng lợi nhuận năm 2021 tăng gấp ba lần so với năm 2020, đến từ sự phục hồi của mảng xăng dầu và mảng dầu nhiên liệu máy bay cũng như lợi nhuận mảng nhựa đường gia tăng nhờ chi tiêu cơ sở hạ tầng tăng tốc trong năm 2021.
Kỳ vọng tốc độ tăng trưởng (CAGR) EPS đạt 47% trong giai đoạn 2020-2025, sẽ được dẫn dắt bởi sự phục hồi mạnh mẽ của lợi nhuận trong giai đoạn 2021-2022 và sản lượng bán tại thị trường trong nước tăng 5,0% mỗi năm trong giai đoạn 2022-2025.
PLX có năng lực tài chính mạnh với 810 triệu USD tiền mặt tại quỹ và tỷ lệ đòn bẩy ròng ở mức -7,2% tính đến cuối quý 1/2021.
Ngoài ra, PLX có thể mở khóa tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn đến từ việc phát triển dịch vụ tại các trạm xăng dầu cũng như mảng khí tự nhiên hóa lỏng (LNG).
PLX hiện giao dịch tại P/E năm 2021 là 23,9 lần và P/E năm 2022 là 16,1 lần – thấp hơn so với P/E năm 2021 là 27,6 lần của công ty cùng ngành có mô hình kinh doanh tương đồng nhất, PTT Oil Retail and Business (theo Bloomberg).
Yếu tố hỗ trợ: lợi nhuận ngoài HĐKD từ thoái vốn khỏi PG Bank trong năm 2021.
Rủi ro: giá dầu thô biến động dẫn đến chênh lệch giá đầu vào-đầu ra kém thuận lợi.
Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (tên viết tắt là Petrolimex, mã PLX)
PLX hiện nay được hình thành từ việc cổ phần hóa và cấu trúc lại Tổng công ty Xăng dầu Việt Nam. Lĩnh vực kinh doanh chính của Petrolimex là xuất nhập khẩu và kinh doanh xăng dầu, lọc - hóa dầu, đầu tư vốn vào các doanh nghiệp khác để kinh doanh các ngành nghề mà Petrolimex đang kinh doanh và các ngành nghề kinh doanh khác theo quy định của pháp luật.
Petrolimex giữ hơn 48% thị phần phân phối xăng dầu trong nước, áp lực đổ đồn về họ tại các thờiđiểm giá xăng dầu tăng liên tục và duy trì ở mức cao.
Để không gián đoạn nguồn cung và đáp ứng kịp thời tiêu dùng trong nước, Petrolimex cho biết, đã phải thay đổi kế hoạch nhập mua, tìm kiếm nguồn cung tức thời với giá cao từ các nhà cung cấp khác. Việc này khiến biên lợi nhuận gộp của hoạt động kinh doanh xăng dầu quý I giảm so với cùng kỳ.
Giới thiệu chung Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex)
Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex) hiện nay được hình thành từ việc cổ phần hóa và cấu trúc lại Tổng công ty Xăng dầu Việt Nam theo Quyết định số 828/QĐ-TTg ngày 31.5.2011 của Thủ tướng Chính phủ, là công ty đại chúng theo văn bản số 2946/UBCK-QLPH ngày 17.8.2012 của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước.
Lĩnh vực kinh doanh chính của Petrolimex là xuất nhập khẩu và kinh doanh xăng dầu, lọc - hóa dầu, đầu tư vốn vào các doanh nghiệp khác để kinh doanh các ngành nghề mà Petrolimex đang kinh doanh và các ngành nghề kinh doanh khác theo quy định của pháp luật.
Bên cạnh các lĩnh vực xăng dầu, dầu mỡ nhờn & các sản phẩm hóa dầu, khí hóa lỏng và vận tải xăng dầu; Petrolimex đầu tư kinh doanh vào các ngành nghề: Thiết kế, xây lắp, cơ khí và thiết bị xăng dầu; bảo hiểm, ngân hàng và các hoạt động thương mại dịch vụ khác; trong đó, nhiều thương hiệu được đánh giá là dẫn đầu Việt nam như PLC, PGC, PG Tanker, Pjico,.. …
Trong lĩnh vực xăng dầu, Petrolimex tiếp tục giữ vai trò chủ đạo trên thị trường nội địa theo đúng chỉ đạo của Chính phủ. Cùng với 29 doanh nghiệp đầu mối kinh doanh xăng dầu khác và 120 thương nhân phân phối xăng dầu (số liệu có đến ngày 12.01.2017), Petrolimex bảo đảm đầy đủ và kịp thời các chủng loại xăng dầu phục vụ sự nghiệp phát triển kinh tế - xã hội của đất nước, bảo đảm an ninh quốc phòng và nhu cầu tiêu dùng của nhân dân. 43/69 đơn vị thành viên Petrolimex trực tiếp kinh doanh xăng dầu trên địa bàn 62/63 tỉnh, thành phố. Ở nước ngoài, Petrolimex có Công ty TNHH 1 thành viên Petrolimex tại Singapore, Công ty TNHH 1 thành viên Petrolimex tại Lào và đã mở Văn phòng đại diện Petrolimex tại Campuchia.
Đối với hoạt động bán lẻ xăng dầu; trong số hơn 14.000 cửa hàng xăng dầu thuộc tất cả các thành phần kinh tế (số liệu có đến 30.11.2015), Petrolimex sở hữu 2.471 (số liệu có đến ngày 10.01.2017) cửa hàng hiện diện trên khắp cả nước tạo điều kiện thuận lợi để người tiêu dùng sử dụng hàng hoá, dịch vụ do Petrolimex trực tiếp cung cấp. Tại các vùng sâu, vùng xa, vùng khó khăn và đặc biệt khó khăn - nơi hiệu quả kinh doanh thấp nhưng ý nghĩa chính trị- xã hội cao, Petrolimex có thị phần cao hơn so với thị phần bình quân của toàn Tập đoàn. Tính chung trên phạm vi cả nước và căn cứ sản lượng xăng dầu thực xuất bán tại thị trường nội địa (tại Việt Nam) năm 2013, thị phần thực tế của Petrolimex khoảng 50%.
Bên cạnh mặt hàng xăng dầu, tại cửa hàng xăng dầu Petrolimex còn có các hàng hóa, dịch vụ khác như dầu mỡ nhờn, gas, bảo hiểm, ngân hàng, v.v… do các đơn vị thành viên Petrolimex sản xuất, cung cấp. Petrolimex là doanh nghiệp đầu tiên áp dụng phương thức bán xăng dầu thanh toán bằng thẻ Flexicard với nhiều tiện ích và sẽ triển khai dịch vụ chuyển tiền nhanh tại Việt Nam.
Tiền thân của Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam là Tổng công ty Xăng dầu mỡ được thành lập theo Nghị định số 09/BTN ngày 12.01.1956 của Bộ Thương nghiệp. Ngày truyền thống: 13 tháng 3 hàng năm.
Tổng công ty Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex)
(Giai đoạn 12.01.1956 - 30.11.2011)
*****
Tổng công ty Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex) tiền thân là Tổng công ty Xăng dầu mỡ được thành lập theo Nghị định số 09/BTN ngày 12.01.1956 của Bộ Thương nghiệp và được thành lập lại theo Quyết định số 224/TTg ngày 17.4.1995 của Thủ tướng Chính phủ.
Tổng công ty Xăng dầu Vệt Nam có: 41 Công ty thành viên, 34 Chi nhánh và Xí nghiệp trực thuộc các Công ty thành viên 100% vốn Nhà nước, 23 Công ty cổ phần có vốn góp chi phối của Tổng công ty, 3 Công ty Liên doanh với nước ngoài và 1 Chi nhánh tại Singapore.
Là doanh nghiệp nhà nước trọng yếu, được xếp hạng đặc biệt, có quy mô toàn quốc, bảo đảm 60% thị phần xăng dầu cả nước; Petrolimex luôn phát huy vai trò chủ lực, chủ đạo bình ổn và phát triển thị trường xăng dầu, các sản phẩm hoá dầu đáp ứng nhu cầu tiêu dùng của nhân dân, phục vụ sự nghiệp phát triển kinh tế của đất nước và bảo đảm an ninh quốc phòng...
Chặng đường 55 năm xây dựng và phát triển của Tổng công ty Xăng dầu Việt Nam luôn gắn liền với các sự kiện lịch sử trong công cuộc xây dựng và bảo vệ đất nước.
Giai đoạn 1956-1975: Tổng công ty Xăng dầu Việt Nam có nhiệm vụ đảm bảo nhu cầu xăng dầu cho sự nghiệp khôi phục, phát triển kinh tế để xây dựng CNXH và chống chiến tranh phá hoại của đế quốc Mỹ ở miền Bắc; cung cấp đầy đủ, kịp thời xăng dầu cho cuộc đấu tranh giải phóng miền Nam thống nhất Tổ quốc. Với thành tích xuất sắc trong giai đoạn này, Nhà nước đã phong tặng 8 đơn vị thành viên của Tổng công ty Xăng dầu Việt Nam danh hiệu Anh hùng Lực lượng vũ trang nhân dân, 1 cá nhân Anh hùng lao động và công nhận 31 CBCNV là liệt sĩ trong khi làm nhiệm vụ.
*
Giai đoạn 1976-1986: Tổng công ty Xăng dầu Việt Nam bắt tay khôi phục các cơ sở xăng dầu bị tàn phá ở miền Bắc, tiếp quản các cơ sở xăng dầu và tổ chức mạng lưới cung ứng xăng dầu ở các tỉnh phía Nam, thực hiện cung cấp đầy đủ, kịp thời nhu cầu xăng dầu cho sản xuất, quốc phòng và đời sống nhân dân đáp ứng yêu cầu hàn gắn vết thương chiến tranh và xây dựng CNXH trên phạm vi cả nước. Trong giai đoạn này Nhà nước đã tặng thưởng Huân chương độc lập hạng nhì cho Tổng công ty, phong tặng 1 cá nhân danh hiệu Anh hùng lao động và nhiều huân chương lao động cho các tập thể, cá nhân.
Giai đoạn 1986-2011: Tổng công ty Xăng dầu Việt Nam thực hiện chiến lược đổi mới và phát triển theo chủ trương đường lối của Đảng và Nhà nước, chuyển hoạt động sản xuất kinh doanh sang cơ chế thị trường định hướng XHCN, từng bước xây dựng Tổng công ty trở thành hãng xăng dầu quốc gia mạnh và năng động để tham gia hội nhập vào nền kinh tế khu vực và thế giới. Trong giai đoạn này, Nhà nước tặng thưởng Huân chương Độc lập hạng Nhất, Huân chương Chiến công hạng Nhì cho Tổng công ty, phong tặng 2 đơn vị thành viên danh hiệu Anh hùng lao động thời kỳ đổi mới, 5 chiến sỹ thi đua toàn quốc và 114 Huân chương Lao động các hạng cho các tập thể, cá nhân.
SSI & VNDirect & Agriseco
BSC & VCBS
