Định giá cổ phiếu MWG: BSC khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 69.300 đồng/cp

- KQKD 2024E kỳ vọng phục hồi tích cực +2,115%YoY từ (1) TGDĐ+ ĐMX: cải thiện biên hoạt động từ 3.6% lên 5% và (2) BHX có có lãi tại mức biên lợi nhuận hoạt động +0.4%.

- Hai nút thắt trong định giá của MWG dần được gỡ bỏ khi
•    TGDĐ+ ĐMX duy trì xu hướng phục hồi doanh thu và biên lợi nhuận.
•    BHX kì vọng có lãi trong 2024 và nhân rộng mô hình kinh doanh 
 
CATALYST: Kỳ vọng Quốc hội thông qua tờ trình tiếp tục giảm thuế giá trị gia tăng 2% trong 6 tháng cuối năm 2024.
 
CẬP NHẬT TÀI LIỆU ĐHĐCĐ NĂM 2024 (link)
•    Công ty đặt kế hoạch năm 2024: biên lợi nhuận TGDĐ+ĐMX kỳ vọng hậu tái cấu trúc và BHX đạt lợi nhuận tại cấp độ công ty 
•    Hình thức phân phối lợi nhuận thông qua trả cổ tức bằng tiền 5% mệnh giá và mua lại cổ phiếu quỹ
•    Mục tiêu ESOP 2024 kết hợp giữa (i) tăng trưởng lợi nhuận và (ii) diễn biến thị trường chứng khoán. 
 
KQKD Q1/2024 – TÍCH CỰC VƯỢT KÌ VỌNG
DTT và LNST tăng trưởng +16%YoY và 4,143%YoY nhờ (1) biên lợi nhuận TGDĐ+ĐMX phục hồi từ 2.5% lên 6.07% (2) BHX giảm lỗ xuống và (3) tăng trưởng thu nhập tài chính nhờ quản trị hiệu quả dòng tiền hoạt động và dòng tiền từ hoạt động Phát hành riêng lẻ cổ phần của BHX. 
 
BSC duy trì khuyến nghị MUA cổ phiếu MWG với giá mục tiêu trung hạn = 69,300 VNĐ/CP dựa trên PP SOTP. Nâng +26%với báo cáo trước đó nhờ điều chỉnh dự trên KQKD TGĐ+ĐMX tích cực hơn kì vọng.

RỦI RO: Rủi ro từ hoạt động kinh doanh kém khả quan hơn kì vọng

Thành viên cập nhật ngày 18/5/2023: SSI giảm giá mục tiêu về 43.900 đồng/cp

Theo như cuộc họp với chuyên viên phân tích do MWG tổ chức ngày 12/5/2023 và KQKD thấp hơn kỳ vọng trong Q1/2023, SSI điều chỉnh giảm ước tính lợi nhuận ròng năm 2023 và 2024 lần lượt là -24% và -8%, xuống 3 nghìn tỷ đồng (-27% svck) và 4,6 nghìn tỷ đồng (+52% svck).

SSI cho rằng lợi nhuận của MWG đã tạo đáy trong Q1/2023. Trong tháng 4, doanh thu phục hồi 20% so với tháng trước.

Lợi nhuận có thể phục hồi trong thời gian còn lại của năm nhờ: (i) doanh thu hàng điện lạnh tăng mạnh do thời tiết nắng nóng gần đây; (ii) lãi suất hạ nhiệt; và (iii) nhu cầu trong nước và nước ngoài đều phục hồi từ Q4/2023. Theo đó, lợi nhuận sẽ có thể ghi nhận kết quả tăng trưởng so với cùng kỳ từ Q4/2023.

Với các chỉ số mục tiêu không thay đổi dựa trên ước tính năm 2024 đã điều chỉnh (từ mức trung bình năm 2023-2024), SSI đưa ra mức giá mục tiêu mới là 43.900 đồng/cổ phiếu (từ 44.400 đồng/cp), duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP.

Thành viên cập nhật ngày 20/4/2023: khó khăn ngắn hạn khiến giá về mức hấp dẫn, giá mục tiêu 44.400 đồng/cp

Do các chỉ số kinh tế vĩ mô kém hơn kỳ vọng trong quý 1/2023 và doanh thu của mảng điện thoại và điện máy ở mức thấp trong 2 tháng đầu năm 2023, ước tính lợi nhuận ròng năm 2023 giảm 11% xuống 4 nghìn tỷ đồng (-3% svck), với kỳ vọng lợi nhuận sẽ phục hồi từ quý 4/2023. Ước tính lợi nhuận ròng cho năm 2024 là 5 nghìn tỷ đồng (+26% svck).

Ban lãnh đạo Thế Giới Di Động nhận định 2022 là năm đầy thách thức do biến động khó lường của các yếu tố vĩ mô, từ đó tác động tiêu cực đến thu nhập và xu hướng tiêu dùng của người dân. Xu hướng thắt chặt chi tiêu được ghi nhận rõ nhất trong ba tháng cuối năm, không chỉ với điện thoại, điện máy mà còn với thực phẩm và các mặt hàng thiết yếu.

MWG hiện được giao dịch ở mức P/E 2023-2024 dự phóng lần lượt là 15x và 12x, thấp hơn mức P/E lịch sử 3 năm là 16,3x. Tuy nhiên, giá cổ phiếu có thể chưa phản ánh hết mức giảm lợi nhuận trong nửa đầu năm 2023 và tốc độ phục hồi kinh tế.

Áp dụng chỉ số tài chính trung bình của năm 2023-2024 và các hệ số P/E P/S không thay đổi, SSI đưa ra giá mục tiêu mới là 44.400 đồng/cp (từ 44.600 đồng) và duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP.

Thành viên cập nhật ngày 10/3/2021: Bản Việt khuyến nghị MUA cổ phiếu MWG, giá mục tiêu 214.100 đồng/CP 

CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG) công bố kế hoạch ESOP của công ty dựa trên KQKD năm tài chính 2020 sẽ được phát hành trong 2 đợt.

Đợt đầu tiên: 9.322.480 cổ phiếu, tương ứng 2% lượng cổ phiếu lưu hành. Ngày phát hành dự kiến trong tháng 3 hoặc tháng 4. Đợt thứ hai: 932.250 cổ phiếu, tương ứng 0,2% lượng cổ phiếu lưu hành. Ngày phát hành dự kiến trong năm 2022.

Tương ứng, giới hạn sở hữu nhà đầu tư nước ngoài sẽ được nới tương đương 49% lượng cổ phiếu mới sẽ được phát hành.

Công ty Chứng khoán Bản Việt - VCSC khuyến nghị MUA cho MWG với giá mục tiêu 214.100 đồng/CP, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng 68,3%, bao gồm lợi suất cổ tức 1,2%, dựa theo giá đóng cửa phiên 9/3.

Đây là lần thứ 2 trong vòng một tuần qua, công ty chứng khoán khuyến nghị mua cổ phiếu MWG. Mới hôm 3/3, Công ty Chứng khoán Rồng Việt cũng khuyến nghị MUA cổ phiếu MWG - Thế giới Di động với giá mục tiêu 155.000 đồng.