Định giá cổ phiếu DRI (Cao su Đăk Lăk): nhiều tiềm năng tăng giá, Agriseco khuyến nghị Mua

Cổ phiếu DRI đang có nhiều tiềm năng tăng giá với các luận điểm đầu tư như sau:

❖ KQKD Q1/2024 tăng trưởng tích cực, tính hình tài chính lành mạnh: LNST đạt 20,9 tỷ đồng (+41% yoy) chủ yếu nhờ vào việc tiết giảm chi phí tài chính và chi phí khác từ hoạt động thanh lý vườn cây cao su. Bên cạnh đó, DRI cũng liên tục giảm bớt vay nợ và đến Q1/2024, doanh nghiệp hầu như không còn nợ vay. Nhờ tình hình tài chính lành mạnh, DRI vẫn đang duy trì chính sách trả cổ tức bằng tiền mặt đều đặn hàng năm.

❖ Giá cao su thiên nhiên tăng cao: Ngành cao su thiên nhiên toàn cầu đang đối mặt với sự thiếu hụt nguồn cung do thay đổi thời tiết. Trong năm 2023, sản lượng tiêu thụ cao su thiên nhiên trên thế giới tăng khoảng 9,1% yoy trong khi sản lượng khai thác chỉ tăng 3,4% yoy.

Điều này dẫn đến giá cao su liên tục tăng cao, giá cao su thiên nhiên thế giới bình quân Q1/2024 cao hơn khoảng 10-15% so với cùng kỳ và cao hơn 20% so với mức đáy trong Q3/2023. Xu hướng tăng của giá cao su có thể còn tiếp diễn trong năm 2024 bởi sự thiếu hụt nguồn cung.

❖ Nhu cầu tiêu thụ phục hồi trong năm 2024 và duy trì tăng trưởng ổn định: Các thị trường xuất khẩu đang có tín hiệu phục hồi. Nhu cầu tiêu thụ dự kiến tăng 5% mỗi năm trong giai đoạn 3-5 năm tới nhờ vào sự phục hồi của ngành sản xuất ô tô và lốp xe toàn cầu. Trong cơ cấu đầu ra của cao su thiên nhiên, lĩnh vực ô tô (lốp xe, phụ tùng ô tô,..) chiếm tới 70% lượng tiêu thụ.

❖ Tiềm năng trong dài hạn từ tín chỉ Carbon: Nền kinh tế tuần hoàn, ưu tiên giải pháp bảo vệ môi trường đang dần trở thành xu hướng. Theo đó tín chỉ Carbon – chứng nhận quyền phát thải 1 tấn khí nhà kính/tín chỉ - đang trở thành một trong những phương án kinh tế nổi bật nhất.

Với tài nguyên sẵn có là rừng cao su cung cấp khả năng hấp thụ khí CO2, đây sẽ là cơ sở để công ty nhận được tín chỉ Carbon trong tương lai. DRI hiện đang là một trong những doanh nghiệp tiên phong cải tạo rừng, xin cấp chứng nhận FCS, hướng tới đánh giá EUDR để nhận được tín chỉ carbon.

Agriseco Research kỳ vọng KQKD của DRI sẽ tăng trưởng tích cực trong năm 2024 nhờ: (1) Giá cao su thiên nhiên tăng cao; (2) Nhu cầu tiêu thụ phục hồi tại các thị trường xuất khẩu. Ngoài ra triển vọng dài hạn của doanh nghiệp đến từ tiềm năng tín chỉ Carbon.

Hiện nay, DRI đang giao dịch với mức định giá P/E 13,1x và P/B 2,0x – đây là mức định giá thấp so với trung bình ngành. Agriseco Research đánh giá tích cực đối với cổ phiếu DRI và khuyến nghị Mua với giá mục tiêu 18.000 đ/cp.