Đánh giá cổ phiếu STK (Sợi Thế Kỷ): Rồng Việt khuyến nghị GIẢM TỶ TRỌNG

Rồng Việt & Bản Việt & SSI

15/01/2024 08:13

Công ty Cổ phần Sợi Thế Kỷ (mã STK) cung cấp cho các công ty dệt trung và cao cấp hoặc cho khách hàng đặt tại các nước có ưu đãi thuế quan cho sản phẩm sợi của Việt Nam.

 

stk-1677481607.jpg
Công ty Cổ phần Sợi Thế Kỷ (mã STK)

KQKD Q1/2024 dự kiến sẽ phản ánh tốc độ hồi phục chậm trong nửa đầu năm 2024. Dự phóng doanh thu thuần và LNST sau lợi ích CĐTS của STK sẽ lần lượt đạt khoảng 300 tỷ đồng (-14,8 % QoQ, +4,2% YoY) và 4 tỷ đồng (-87,3% QoQ, +145,6% YoY) trong Q1 với các giả định (1) sản lượng sợi chung sẽ đạt khoảng 5,7 nghìn tấn (+7,5% YoY), trong đó tỷ trọng sợi tái chế sẽ chiếm khoảng 58% doanh thu (+1% YoY), và (2) ASP giảm nhẹ svck.

Trong năm 2024,  giữ nguyên quan điểm tốc độ phục hồi của STK sẽ chậm lại và phục hồi chủ yếu trong nửa sau. Cho cả năm 2024, dự phóng doanh thu thuần và LNST sau lợi ích CĐTS của STK sẽ lần lượt đạt 1.979 tỷ đồng (+38,8% YoY) và 15 tỷ đồng (+76% YoY) dựa trên các giả định:

(1) tổng sản lượng sợi chung sẽ phục hồi trở lại, tăng 36% YoY (giả định hai nhà máy hiện hữu sẽ hoạt động với công suất trung bình 60% và Unitex đi vào hoạt động trong Q4 sẽ chạy với công suất khoảng 10%);

(2) tỷ trọng sợi tái chế sẽ chiếm khoảng 51% tổng doanh thu; và (3) chi phí lãi vay ghi nhận tăng thêm 39 tỷ đồng và chi phí khấu hao ghi nhận tăng thêm 30 tỷ đồng khi nhà máy Unitex đi vào hoạt động trong Q4/2023. EPS tương ứng là 1.640 đồng/cổ phiếu.

Rồng Việt điều chỉnh giá mục tiêu mới là 29.000 đồng/cổ phiếu (tăng từ 26.200 đồng/cổ phiếu) khi đánh giá tăng triển vọng KQKD giai đoạn 2025-2028. Hiện tại, kỳ vọng vào tốc độ đơn hàng hồi phục nhanh và mạnh đã phản ánh vào giá cổ phiếu. Do vậy, Rồng Việt hạ khuyến nghị từ TRUNG LẬP xuống GIẢM TỶ TRỌNG với STK.

Cập nhật ngày 15/2/2024: trì hoãn kỳ vọng phục hồi do nhu cầu thấp

Bản Việt điều chỉnh giảm giá mục tiêu (TP) 15% đối với CTCP Sợi Thế Kỷ (STK) do giảm dự báo LNST năm 2024/2025/2026 lần lượt 27%/21%/16%.

Ban lãnh đạo kỳ vọng KQKD quý 4/2023 xấp xỉ với quý 3/2023, trì hoãn kỳ vọng phục hồi do nhu cầu thấp. Mặc dù mức tồn kho của hầu hết các thương hiệu hiện đã ổn định, nhưng sự lo ngại về tiêu dùng suy yếu còn kìm hãm số lượng các đơn hàng mới. 

STK và các khách hàng dệt may đang tăng cường năng suất để chuẩn bị cho các đơn hàng tiềm năng chuyển dịch từ Trung Quốc. Các cuộc thảo luận với các thương hiệu đang diễn ra nhưng các đơn hàng mới vẫn chưa được thực hiện. 

Cập nhật ngày 27/2/2023: SSI khuyến nghị KÉM KHẢ QUAN, giá mục tiêu 28.600 đồng/cp

SSI đưa ra giá mục tiêu đối với cổ phiếu (Công ty Cổ phần Sợi Thế Kỷ (mã STK) là 28.600 đồng/cổ phiếu, và khuyến nghị KÉM KHẢ QUAN đối với cổ phiếu này.

STK công bố KQKD quý 4/2022 không tích cực khi doanh thu thuần và lợi nhuận lần lượt đạt 430 tỷ đồng (giảm 14% so với cùng kỳ) và 42,9 tỷ đồng (giảm 43% so với cùng kỳ). KQKD quý 4 thấp hơn dự báo.

Doanh thu vẫn ở mức thấp (đặc biệt đối với sợi nguyên chất), do tâm lý người tiêu dùng kém và tình trạng dư thừa hàng tồn kho của nhà bán lẻ. Tỷ suất lợi nhuận gộp giảm mạnh xuống 14,9% trong quý 4/2022 (so với mức 15,1% trong quý 4/2021 và 17,6% trong quý 3/2022).

Trong thời gian tới, ban lãnh đạo dự kiến chi phí chip trung bình sẽ giảm từ quý 2 năm 2023 và doanh thu phục hồi từ quý 3 năm 2023 khi lượng hàng tồn kho giảm mạnh.

Trong năm 2023, chúng tôi dự báo công ty sẽ đạt mức tăng trưởng doanh thu thuần và lợi nhuận lần lượt là 2,5% và 6,6% so với cùng kỳ.

Trong năm 2024, chúng tôi kỳ vọng mức tăng trưởng doanh thu thuần và lợi nhuận lần lượt là 11,3% và 13,6% so với cùng kỳ, với giả định thị trường chung sẽ phục hồi và đầu tư mở rộng vào nhà máy Unitex.

SSI đưa ra giá mục tiêu đối với cổ phiếu STK là 28.600 đồng/cổ phiếu, và khuyến nghị KÉM KHẢ QUAN đối với cổ phiếu này.

Công ty Cổ phần Sợi Thế Kỷ
Century Synthetic Fiber Corporation
Century Corp.
STK (HSX)
B1-1 KCN Tây Bắc Củ Chi, Huyện Củ Chi, Thành Phố Hồ Chí Minh
Lịch sử phát triển:
2000
Thành lập nhà máy kéo sợi đầu tiên tại Củ Chi.
Thành lập ngày 01/06/2000.
Sản phẩm chính: Draw Textured Yarn (DTY).
Chưa có quy trình sản xuất khép kín mà phải nhập khẩu bán thành phẩm Partially Oriented Yarn (POY) để sản xuất DTY.
Công suất ban đầu : 4800 tấn sợi DTY/ năm.
2022
2003
Đầu tư mở rộng năng lực sản xuất.
Tăng công suất sản xuất lên gấp đôi so với lúc mới thành lập, tương đương 9,600 tấn sợi DTY/năm đề đáp ứng nhu cầu thị trường.
2005
Cổ phần hóa - Sự thay đổi mang tính chiến lược
Ngày 11/04/2005, Công ty TNHH Sợi Thế Kỷ chính thức được chuyển đổi thành Công ty cổ phần Sợi Thế Kỷ. Sự thay đổi mang tính chiến lược này giúp STK đa dạng hóa các nguồn vốn huy động nhằm đáp ứng nhu cầu phát triển không ngừng của công ty.
2008
Lần đầu tiên khép kín quy trình sản xuất
Công ty đầu tư xây dựng thêm nhà máy sản xuất nguyên liệu bán thành phẩm POY, lần đầu tiên khép kín quy trình sản xuất từ hạt nhựa chip, tạo nên một bước ngoặc mới trong quá trình phát triển để gia tăng chuỗi giá trị và nâng cao lợi nhuận, giảm sự phụ thuộc vào nguyên liệu nhập khẩu. Với sự kiện này, STK chính thức trở thành công ty Việt Nam đầu tiên sản xuất sợi microfilarnent từ polyester chips nhập khẩu.
Mở rộng đầu tư và tăng tổng công suất lên 14,500 tấn POY/ năm & 15,000 tấn DTY/ năm.
2011
Phát triển sản phẩm mới FDY, ứng dụng hệ thống quản trị ERP-SAP All in one
Đầu tư nhà máy sản xuất sợi POY, DTY, FDY tại Chi nhánh Trảng Bàng, tăng công suất sản xuất DTY, POY thêm 11,000 tấn/ năm. Nhà máy này được khởi công xây dựng vào 28/11/2009 và bắt đầu đi vào hoạt động sản xuất từ 18/01/2011.
Ngoài POY và DTY, nhà máy còn sản xuất thêm sản phẩm mới FDY để đáp ứng nhu cầu của khách hàng và thị trường. Với dự án này đã nâng tổng công suất toàn công ty lên 29.500 tấn POY/năm và 37,000 tấn DTY & FDY/ năm.
Để đáp ứng cho chiến lược phát triển dài hạn của công ty, từ đầu năm 2012, công ty đã chính thức áp dụng hệ thống quản trị ERP-SAP All in one.
2014
Đón đầu xu hướng, nắm bắt cơ hội
Để nắm bắt cơ hội từ xu thế dịch chuyển đại trà các nhà sản xuất từ Trung Quốc qua Việt Nam, cơ hội tăng thêm do các hiệp định tự do Thương mại (“FTAs”) mang lại đồng thời để tối ưu hóa quy mô sản xuất của công ty, STK đã triển khai dự án đầu tư nhà máy mở rộng tại Trảng Bàng với tổng vốn đầu tư 34,2 triệu USD.
Huy động vốn thuận lợi, IPO thành công ra công chúng 3 triệu cổ phiếu thu được 75 tỷ đồng để tài trợ cho dự án xây dựng mở rộng nhà máy Trảng Bàng – Giai đoạn 3.
2015
Niêm yết trên Sở GDCK TP. Hồ Chí Minh (HOSE), phát triển thành công sản phẩm mới Sợi tái chế
Ngày 30/09/2015, cổ phiếu của Công ty chính thức được niêm yết tại HOSE. Uy tín thương hiệu STK và giá trị công ty được nâng cao;
Ngày 18/09/2015, Nhà máy mở rộng Trảng Bàng – Giai đoạn 3 chính thức đi vào hoạt động.
Nhà máy có công suất sản xuất khoảng 15.000 tấn sợi POY/năm và 15.000 tấn sợi DTY/năm, góp phần nâng tổng công suất toàn công ty lên khoảng 52.000 tấn DTY & FDY/năm. Bên cạnh các dàn máy kéo sơi DTY tự động có công nghệ hiện đại do tập đoàn hàng đầu Châu Âu Oerlikon Barmag sản xuất, nhà máy mới còn được trang bị hệ thống điều khiển trung tâm (“POC”-”Plant Operation Center”);
Công ty đã hợp tác với một doanh nghiệp hàng đầu trong ngành nhằm phát triển thành công sản phẩm Sơi tái chế từ hạt nhựa tái chế, bước đầu triền khai thành công chiến lược đa dạng hóa phần khúc sản phẫm có giá trị qia tăng cao hơn.
Công ty bắt đầu khai thác cơ hội ở các thị trường mới nhằm hưởng ưu đãi thuế suất thông qua các Hiệp định tự do Thương mại (“FTAs”).
2016
Xây dựng bàn đạp cho phát triển bền vững
STK tiếp tục đầu tư mở rộng nhà máy Trảng Bàng 4, nâng tổng công suất của công ty lên 60.000 tấn DTY và FDY/năm vào cuối năm 2016.
Được tổ chức Control Union cấp giấy chứng nhận GRS 30 về sản xuất tái chế.
Được tổ chức SGS cấp giấy xác nhận sản phẩm của Công ty tuân thủ theo quy định về sử dụng hóa chất độc hai theo quy định của REACH do Cục Hoá Chất Châu Âu (European Chemical Agency) ban hành.
Ký hợp đồng nhượng quyền Thương hiệu về sản xuất sợi tái chế với một doanh nghiệp hàng đầu cùng ngành và bắt đầu triển khai bán mặt hàng này cho các khách hàng tại thị trường Việt Nam và quốc tế.
2017
Nắm bắt cơ hội để tăng trưởng vượt trội
Đưa nhà máy Trảng Bàng 4 vào hoạt động, nâng tổng công suất sản xuất lên 60,000 tấn/năm.
Khai thác thành công hai thị trường là Hàn Quốc và Nhật Bản.
Nhằm bắt kịp xu hướng sử dụng sợi tái chế STK đã hợp tác với Tập đoàn Unifi để trở thành nhà sản xuất nhượng quyền dưới thương hiệu REPREVE cung cấp sản phẩm cho các nhãn hàng lớn trên thể giới.
 Sản phẩm của STK cũng được cấp chứng chỉ OEKO-TEX 100 chứng nhận sản phẩm không thải hóa chất độc hại ra môi trường theo chương trình ZDHC.
Công ty hợp tác với đối tác chiến lược thành lập Công ty cổ phần E.DYE Việt Nam chuyên sản xuất Sợi màu, không gây ô nhiễm môi trường nước và tiết kiệm nước sạch.
2018
Tận dụng lợi thế từ thị trường, gặt hái thành công
Top 100 Doanh nghiệp Phát triển bền vững 2018 (CSI100) 3 năm liên tiếp.
Tổ chức trao giải: VCCI.
Top 10 Báo Cáo PTBV.
Top 90 Báo Cáo TN.
2019
Kiên định thực hiện mục tiêu
Lợi nhuận sau thuế tăng trưởng 20% so với cùng kỳ.
Đưa ra lộ trình đạt 100% tỷ lệ sợi tái chế năm 2025.
2020
Vượt qua khó khăn
Hoàn thành 98,2% mục tiêu doanh thu 2020.
Hoàn thành 109,9% mục tiêu lợi nhuận 2020.
Nâng tỷ lệ sợi recycle trên tổng doanh thu chiếm 44,7%.
2021
Lửa thử vàng, gian nan thử sức
Triển khai Dự án mở rộng công suất ở Công ty con.
Dự án điện năng lượng mặt trời đi vào hoạt động, giảm phát thải CO2.
Lợi nhuận năm 2021 vượt kế hoạch.
2022
Kiên trì với chiến lược kinh doanh cốt lõi
Dự án mở rộng công suất ở Công ty con đang trong quá trình xây dựng.
Áp dụng các sáng kiến PTBV, tái chế và tái sử dụng nguyên vật liệu trong quá trình sản xuất.
Tiếp tục nâng cao tỷ trọng Sợi tái chế trong cơ cấu doanh thu

Rồng Việt & Bản Việt & SSI
Quý vị có nhu cầu Hợp tác hoặc Mua lại mạng xã hội đã cấp phép này, xin gọi 0924.113837 hoặc liên hệ qua email: benthanh919@gmail.com. Trân trọng.