Đánh giá cổ phiếu POW: diễn biến tích cực từ tiến độ nhà máy NT3 và NT4

Mặc dù giá cổ phiếu gần sát giá mục tiêu, VCBS nhận thấy diễn biến tích cực khi tiến độ nhà máy NT3 và NT4 sẽ là thông tin tích cực tác động thị giá POW trên thị trường.

CẬP NHẬT THÔNG TIN VỀ DỰ ÁN NHƠN TRẠCH 3&4

Theo thông tin từ PVN, đến cuối tháng 9/2024, tiến độ tổng thể của gói thầu EPC ước đạt 94%. Một số thông tin quan trọng như sau:

• Về thời điểm COD, dự kiến NT3 sẽ đánh lửa lần đầu ngày 15/10/2024, vận hành thương mại vào tháng 4/2025. NT4 sẽ đánh lửa lần đầu ngày 22/12/2024, vận hành thương mại vào tháng 7/2025.

• Về hợp đồng mua bán khí LNG nhập khẩu (GSA), POW và PV GAS đã cơ bản hoàn thành đàm phán các điều khoản và nội dung của Hợp đồng GSA, dự kiến ký kết hợp đồng vào quý 4/2024. Một số thông tin khác liên quan như sau:

• Về hợp đồng mua bán điện (PPA), phiên bản hợp đồng PPA cuối cùng đã được Bộ Công Thương phê duyệt, đây là cơ sở để POW và EVN ký kết PPA trong thời gian tới.

• Về hợp đồng thuê đất, POW đã ký hợp đồng thuê với TCT Tín Nghĩa thuê 30.8ha vào ngày 27/5/2024 và đã được Sở Tài Nguyên – Môi Trường cấp sổ đỏ ngày 29/5/2024. Phần diện tích 6,4 ha còn lại, POW cho biết đã gửi hợp đồng thuê đất đến TCT Tín Nghĩa vào cuối tháng 8.

• Về công tác thu xếp vốn, POW đã nhận được 521,5 triệu USD từ khoản vay của Ngân hàng Citi và Ngân hàng ING, phối hợp cùng Cơ quan Tín dụng Xuất khẩu Hàn Quốc và Cơ quan Tín dụng Xuất khẩu Thụy Sĩ. Thời hạn trả nợ của khoản vay là 12 năm.

Thành viên cập nhật ngày 30/10/2022: Agriseco khuyến nghị MUA, giá mục tiêu 17.000 đồng/cp

Khu vực tiêu thụ điện khí chính của POW là Đông Nam Bộ được kì vọng sẽ ghi nhận tăng trưởng tiêu thụ điện cao trên mức nền thấp của nửa cuối năm 2021 và dòng vốn FDI thực hiện nửa đầu năm ghi nhận tăng trưởng cao nhất trong 5 năm, đạt 10%.

Ước tính tăng trưởng phụ tải trên cả nước có thể đạt tới 10% trong cả năm 2022, khi sản xuất đã hoàn toàn phục hồi so với cùng kì bị ảnh hưởng bởi dịch bệnh và giãn cách xã hội.

Các khoản thu nhập phát sinh 1 lần chưa được ghi nhận có thể kể đến như: Bảo hiểm hoạt động cho sự cố tại NMĐ Vũng Áng 1 với giá trị ước tính khoảng 300 tỷ, thoái vốn các khoản đầu tư vào các đơn vị khác như CTCP điện Việt Lào (trị giá 320 tỷ đồng) và CTCP EVN Quốc tế (Upcom: EIC – giá vốn 28,8 tỷ đồng).

Các khoản này được kì vọng có thể hỗ trợ lợi nhuận cho doanh nghiệp trong thời gian tới cho đến khi toàn bộ nhà máy Vũng Áng hoạt động bình thưởng trở lại vào năm 2023.

Động lực tăng trưởng trong dài hạn đến từ các dự án điện khí LNG. Gần đây, POW đã ký kết hợp đồng tín dụng trị giá 1.500 tỷ đồng với Vietcombank cho dự án NMNĐ Nhơn Trạch 3, 4. Hai nhà máy này có tổng công suất 1.500 MW với TMĐT 1,4 tỷ USD dự kiến đóng góp doanh thu của POW từ cuối năm 2024 và 2025.

KHUYẾN NGHỊ

Với tiềm năng tăng trưởng kể trên của doanh nghiệp, Agriseco đánh giá khả quan và khuyến nghị MUA cổ phiếu POW với giá mục tiêu trong 1 năm là 17.000 đồng/cp với BVPS fwd là 14.200 và P/B fwd là 1,2 lần.