Thứ 6, ngày 16 tháng 8, 2019, 8:36:21 Chiều

Cổ phiếu VRE (Vincom Retail) đang được định giá thấp hơn so với giá trị doanh nghiệp

Công ty Chứng khoán SBS & Bản Việt

11/05/2022 09:55

VRE là một trong những doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực quản lý, khai thác các trung tâm thương mại. DN có lợi thế lớn khi là một trong những thành viên quan trọng của Tập đoàn và hưởng lợi từ hệ sinh thái của Vingroup.

vre2-1615795690.png
 

Dự kiến trong các năm tới đây VRE sẽ khánh thành và đưa vào vận hành nhiều tổ hợp trung tâm thương mại với quy mô lớn hứa hẹn sẽ đem lại tiềm năng tăng trưởng hấp dẫn trong trung và dài hạn.

Giá trị của cổ phiếu VRE đang được định giá thấp hơn so với giá trị nội tại của doanh nghiệp. Công ty Chứng khoán SBS đánh giá VRE ở mức Hấp dẫn

Lượng khách hàng sẽ hồi phục mạnh trong năm nay

Tình hình dịch Covid-19 trong nước đã được kiểm soát và Việt Nam đã chuyển sang giai đoạn “sống chung với Covid”. Lưu lượng khách đến các địa điểm bán lẻ & vui chơi giải trí đã tăng mạnh trở lại, đặc biệt trong quý đầu năm nay. Nếu toàn bộ các TTTM của VRE hoạt động trở lại bình thường, có thể kỳ vọng lợi nhuận của Công ty sẽ hồi phục mạnh mẽ trong năm 2022, dự báo gấp 2 lần so với năm trước.

Theo dữ liệu từ VRE ngay trong tháng 12/2021, sự phục hồi của lượng khách tới các trung tâm thương mại Vincom đạt khoảng 80% so với trước dịch và dự kiến sẽ đạt 100% trong quý 1 năm 2022. Đây là dấu hiệu tích cực cho sự phục hồi nhanh chóng của thị trường bán lẻ Việt Nam nhờ vào tỷ lệ tiêm chủng vắc-xin cao. Tiềm năng tăng trưởng bền vững từ các dự án Vinhomes

Dự kiến trong năm 2022, Vincom Retail sẽ khai trương 3 TTTM là Vincom Mega Mall Smart City (Hà Nội), Vincom Plaza Bạc Liêu và Vincom Plaza Mỹ Tho (Tiền Giang) với tổng diện tích 95.000 m2. Công ty cũng đã công bố kế hoạch mở rộng tổng diện tích sàn lên 4.7 triệu m2 vào năm 2026, sẽ vận hành 49 TTTM mới, bao gồm 27 TTTM Vincom Mega Mall, 19 TTTM Vincom Plaza, 2 TTTM Vincom Center và 1 TTTM Vincom+ để nâng tổng số TTTM đang hoạt động lên 129 TTTM.

Rủi ro đầu tư: - Nguồn cung mặt bằng tăng nhanh làm tăng sức cạnh tranh trên thị trường, và có thể làm giảm mặt bằng giá thuê. - Đại dịch có thể diễn biến bất ngờ và VRE tiếp tục tung ra các gói hỗ trợ cho những khách thuê trong năm nay với giá trị lớn.

Định giá doanh nghiệp

(1) PP giá trị tài sản ròng (RNAV) Tổng giá trị thị trường toàn bộ tài sản (ước lượng): 82,056 tỷ. Tổng số cổ phần: 2,328,818,410 Giá trị hợp lý của VRE: 35,235 đồng/cổ phần. (2) PP So sánh P/B: So sánh chỉ số P/B của các DN đầu ngành cùng lĩnh vực Chỉ số P/B trung bình: 3.12; BV của VRE hiện tại: 13,162. Giá trị hợp lý của VRE: 39,223 đồng/cổ phần.

SBS nhận định: VRE là doanh nghiệp phát triển và cho thuê mặt bằng thương mại hàng đầu tại Việt Nam với địa bàn trải rộng khắp cả nước. Số lượng và quy mô các dự án TTTM của doanh nghiệp đang sở hữu ngày càng được mở rộng với tốc độ rất nhanh. Triển vọng ngành bán lẻ Việt Nam được đánh giá hấp dẫn trong trung-dài hạn do dân số đông và thu nhập người dân ngày càng tăng.

Giá hiện tại của VRE thấp hơn 17% so với định giá 38,150đ/cp, do vậy Công ty Chứng khoán SBS đánh giá cổ phiếu VRE ở mức Hấp dẫn. Khuyến nghị: Mua

Cập nhật ngày 12/12/2021: Bản Việt khuyến nghị MUA  cổ phiếu VRE, tăng giá mục tiêu lên 39.000 đồng/CP

Công ty Chứng khoán Bản Việt duy trì khuyến nghị MUA đối với CTCP Vincom Retail (VRE) trong khi tăng giá mục tiêu thêm 8% lên 39.000 đồng/CP.

Bản Việt điều chỉnh giảm 26%/16% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2021/2022 được bù đắp bởi 1) cập nhật mô hình định giá mục tiêu đến cuối năm 2022 và 2) tính chung sự đóng góp ước tính của các dự án TTTM theo kế hoạch dự kiến sẽ được khởi công vào năm 2025 và 2026.

 

Tại đại hội đồng cổ đông thường niên (ĐHCĐ) của CTCP Vincom Retail (VRE) diễn ra ngày 23/06/2021, tổng cộng đã có 136 cổ đông/người được ủy quyền có mặt, đại diện cho 84% tổng số cổ phiếu đang lưu hành của VRE.

Cổ đông đã thông qua kế hoạch năm 2021 với tăng trưởng doanh thu 8% YoY và tăng trưởng LNST 5% YoY đạt 2,500 tỷ đồng.

Kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận năm 2021 khiêm tốn chủ yếu là do tác động tiêu cực kéo dài của dịch COVID-19 đến kết quả hoạt động kinh doanh năm 2021. VRE dự kiến không chia cổ tức cho năm 2020.

Ông Nguyễn Thế Anh - hiện là Trưởng ban kiểm soát của Tập đoàn Vingroup - được bầu làm thành viên HĐQT mới thay bà Nguyễn Thị Dịu đã từ nhiệm.  

 

Công ty Chứng khoán Bản Việt trước đó từng có khuyến nghị giá mục tiêu 38.800 đ/cp cho VRE và khuyến nghị MUA cổ phiếu VRE khi giá đã giảm 3 tháng qua

Công ty Chứng khoán SBS & Bản Việt
Quý vị có nhu cầu Hợp tác hoặc M&A trang web, xin gọi 0924.113837 hoặc liên hệ qua email: benthanh919@gmail.com. Trân trọng.