Nếu loại trừ 1.000 đồng/cổ phiếu đã ứng vào tháng 12/2020 và tháng 3/2021, giá trị cổ tức tiền mặt còn lại cần thanh toán cho năm tài chính 2020 là 1.425 đồng/cổ phiếu, tương ứng lợi suất cổ tức là 7% dựa trên giá đóng cửa phiên hôm nay.
Công ty đặt kế hoạch LNTT năm 2021 đạt 210 tỷ đồng, thấp hơn 86% so với LNST năm 2020 và thấp hơn 74% so với dự báo LNTT năm 2021 của chúng tôi.
Mặc dù kế hoạch của HND về sản lượng điện thương phẩm và sản lượng hợp đồng trong năm 2021 phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi, nhưng mục tiêu của công ty thấp hơn đáng kể so với dự báo do (1) thành phần giá cố định của giá hợp đồng mua bán điện (PPA) của HND thấp hơn 14% so với dự báo, (2) chi phí bảo trì bảo dưỡng cao hơn 36% so với dự báo.
Lưu ý rằng HND thường đặt kế hoạch lợi nhuận thận trọng (HND đã vượt 154% kế hoạch lợi nhuận trong hai năm qua), nhưng chúng tôi vẫn nhận thấy rủi ro giảm dự báo lợi nhuận hiện tại, đặc biệt liên quan đến những thay đổi tiềm năng trong giá PPA cố định của HND, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
HND đặt mục tiêu chia cổ tức tiền mặt ở mức 800 đồng/cổ phiếu cho năm 2020 (lợi suất cổ tức 4%), tương ứng tỷ lệ thanh toán cổ tức là khoảng 200% dựa trên kế hoạch lợi nhuận của công ty trong cùng năm. Chúng tôi hiện giả định DPS ở mức 1.200 đồng cho năm 2021.
Công ty Chứng khoán Bản Việt khuyến nghị KHẢ QUAN và giá mục tiêu là 21.700 đồng cho HND với tổng mức sinh lời dự phóng 12%, bao gồm lợi suất cổ tức 6%.
SSI & VNDirect & Agriseco
BSC & VCBS
