Định giá cổ phiếu PPC (Nhiệt điện Phả Lại): Bản Việt khuyến nghị KHẢ QUAN, giá mục tiêu 15.400 đồng/cp

Bản Việt nâng giá mục tiêu thêm 1,3% lên 15.400 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho CTCP Nhiệt điện Phả Lại (PPC).

ppc1-1617324755.jpeg
CTCP Nhiệt điện Phả Lại (PPC)

Giá mục tiêu cao hơn phản ánh:

(1) mức tăng 3,0% trong định giá của chúng tôi cho mảng phát điện của PPC, do chúng tôi nâng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS của PPC thêm 0,4% cho giai đoạn 2023-2027 (tương ứng -4%/+9%/-1%/-1%/-1% cho dự báo LNST sau lợi ích CĐTS các năm 2023/24/25/26/27F), với cổ tức cao hơn từ QTP & HND dựa theo công bố chia cổ tức bằng tiền gần đây,

(2) mức giảm 0,6% trong định giá của chúng tôi cho công ty liên kết HND của PPC

(3) mức giảm 1,2% trong định giá cho công ty liên kết QTP của PPC: giảm dự phóng lợi nhuận cho QTP và HND do giả định giá CGM thấp hơn. 

Bản Việt điều chỉnh giảm 4% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 xuống còn 358 tỷ đồng (-27% YoY) chủ yếu do giả định giá CGM thấp hơn.

Ngược lại, nâng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2024 thêm 9% lên 774 tỷ đồng (+116% YoY) chủ yếu nhờ thu nhập cổ tức dự kiến cao hơn từ QTP & HND.

Động lực tăng trưởng chính của LNST sau lợi ích CĐTS trong năm 2024 gồm (1) sản lượng điện thương phẩm tăng 32% YoY do tổ máy phát điện S6 vận hành cả năm và (2) chi phí nguyên liệu giảm 7% YoY. 

Dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) EPS 20% cho giai đoạn 2022-2025, được thúc đẩy bởi (1) hiệu suất hoạt động cao hơn nhờ tái vận hành tổ máy phát điện S6 của PPC từ tháng 9/2023, do nhu cầu điện dự kiến cao tại miền Bắc, (2) giá CGM cao hơn, và (3) chi phí than giảm. 

Cập nhật ngày 2/4/2021: tăng kế hoạch lợi nhuận thêm hơn 21%, giá mục tiêu 30.800 đ/cp

CTCP Nhiệt điện Phả Lại (PPC) điều chỉnh tăng kế hoạch LNST 2021 và cổ tức; không có thông tin về cổ tức năm 2020

Trong tài liệu ĐHCĐ thường niên của CTCP Nhiệt điện Phả Lại (PPC), công ty đã công bố kế hoạch LNTT mới 2021 đạt 415 tỷ đồng, cao hơn 21% kế hoạch LNTT được công bố trong báo cáo thường niên vào đầu tháng 3/2021.

Lưu ý rằng PPC thường đặt kế hoạch thận trọng, công ty đã vượt kế hoạch 70% trong 3 năm qua.

PPC cũng điều chỉnh tăng kế hoạch DPS (cổ tức/cổ phiếu) 2021 từ 800 đồng (lợi suất cổ tức 3%) lên 1.500 đồng (lợi suất cổ tức 6%) trong tài liệu ĐHCĐ. Chúng tôi hiện đang dự báo DPS 2021 của PPC sẽ đạt 2.500 đồng/CP (lợi suất cổ tức 10%).

Đáng chú ý, PPC hiện vẫn chưa công bố đề xuất cổ tức tiền mặt cho năm 2020.

Hiện cũng đang vào Mùa trả cổ tức tiền mặt của cổ phiếu nhiệt điện.

Công ty Chứng khoán Bản Việt khuyến nghị MUA dành cho PPC với giá mục tiêu 30.800 đồng, tương ứng tổng mức sinh lời 31%, bao gồm lợi suất cổ tức 10%. 

Công ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại (mã PPC)
Công ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại có tiền thân là Nhà máy nhiệt điện Phả Lại, là một Công ty  chuyên sản xuất Điện năng từ nhiên liệu than thiên nhiên.
Công ty thuộc địa phận thành phố Chí Linh, tỉnh Hải Dương, cách Hà Nội 56km về phía Đông bắc, sát góc phía Bắc đường 18 và tả  ngạn sông Thái Bình.
Công ty được khởi công xây dựng ngày 17.05.1980 với công suất 440MW,  gồm 4 tổ tua bin máy phát và 8 lò hơi theo khối hai lò - một máy, mỗi máy 110MW. Công ty Nhiệt  điện Phả Lại có nhà máy điện lớn nhất trong hệ thống điện miền Bắc lúc bấy giờ, có các chỉ tiêu kinh  tế kỹ thuật cao. các tổ máy của nhiệt điện Phả Lại lần lượt vào vận hành đã đáp ứng kịp thời tốc độ  tăng trưởng phụ tải mạnh trong thập kỷ 80.
Từ năm 1989 đến 1993, sản lượng điện của nhà máy  giảm dần do các tổ máy của nhà máy thuỷ điện Hoà Bình lần lượt hoà vào lưới điện miền Bắc. Từ  năm 1994, khi có đường dây 500kV Bắc Nam, thống nhất hệ thống điện trong cả nước, nhà máy  nhiệt điện Phả Lại được tăng cường khai thác.
Ngày 8/6/1998 Nhà máy Nhiệt điện Phả Lại 2 được khởi công xây dựng trên mặt bằng còn lại của  Nhà máy Nhiệt điện Phả Lại. Nhà máy Nhiệt điện Phả Lại 2 có tổng công suất 600 MW gồm 2 tổ  máy mỗi tổ có công suất 300 MW, sản lượng điện hàng năm 3,68 tỷ kWh; lượng than tiêu thụ 1,6  triệu tấn/năm; tổ máy 1 vận hành vào đầu năm 2001 và hoàn thành công trình vào quý 3 năm 2001.
Phả Lại 2 là nhà máy nhiệt điện lớn nhất Việt Nam với thiết bị hiện đại được thiết kế và xây dựng  đáp ứng tiêu chuẩn quốc tế về bảo vệ môi trường. Khi hoàn thành, Nhà máy Nhiệt điện Phả Lại 2  cùng với Nhà máy Nhiệt điện Phả Lại sẽ tăng cường đáng kể công suất của hệ thống điện Việt Nam  đáp ứng nhu cầu điện năng ngày càng tăng, đẩy mạnh chương trình điện khí hoá toàn quốc.

Công ty Chứng khoán Bản Việt 

Link nội dung: https://vinabull.vn/cap-nhat-co-phieu-ppc-tang-ke-hoach-loi-nhuan-them-hon-21-gia-muc-tieu-30800-dcp-a413.html