Chứng khoán đã khá đắt, giờ chủ yếu trông đợi vào cổ phiếu ngân hàng và bất động sản

VN-Index đang giao dịch ở mức P/E 19,3 lần

Trong báo cáo chiến lược nửa cuối năm, đa số công ty chứng khoán dự đoán thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục được trợ lực bởi nền kinh tế đang trên đà hồi phục cùng tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết. Trong kịch bản không lạc quan nhất thì chỉ số cũng đóng cửa cuối năm cao hơn mức cuối tháng 6.

"Chúng tôi kỳ vọng VN-Index sẽ dao động trong khoảng 1.400-1.500 điểm", nhóm phân tích Công ty Chứng khoán VNDIRECT nói và liệt kê năm yếu tố thúc đẩy đà tăng này.

Theo đó, hiệu ứng FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội) khi các chỉ số chứng khoán liên tục vượt đỉnh và lãi suất bình quân kỳ hạn một năm tại các ngân hàng thương mại chỉ còn 5,7%, thấp hơn mặt bằng năm ngoái sẽ kích thích dòng vốn dịch chuyển vào chứng khoán.

EPS (tỷ suất lợi nhuận trên cổ phiếu) có thể tăng 30% trong năm nay, vượt xa so với dự báo đầu năm bởi nhiều doanh nghiệp đã dự phóng kết quả kinh doanh rất khả quan trong nửa đầu năm, cũng là một yếu tố quan trọng. Bên cạnh đó, nút thắt về hạn mức dư nợ cho vay ký quỹ được giải quyết nhờ các công ty chứng khoán đẩy nhanh quá trình tăng vốn chủ sở hữu và hệ thống giao dịch mới chính thức vận hành từ 5/7 tạo tâm lý tích cực cho nhà đầu tư.

Trong khi đó, nhóm phân tích của Công ty Chứng khoán Mirae Asset (Việt Nam) lại có góc nhìn thận trọng hơn. Nhóm này cho rằng VN-Index đang giao dịch ở mức P/E 19,3 lần, chỉ thấp hơn 14% so với vùng đỉnh định giá được thiết lập vào tháng 4/2018. Mức này hiện tại khi so sánh tương đối và thống kê lịch sử đã không còn rẻ, nhưng vẫn chưa phải quá đắt.

"Điều này cảnh báo thị trường có thể sớm có các đợt điều chỉnh khi định giá tăng lên 20 hoặc 21 lần", chuyên gia của Mirae Asset (Việt Nam) nói và kỳ vọng đợt điều chỉnh sẽ diễn ra trong tháng này trước khi thị trường có một khoảng thời gian để hấp thụ kết quả kinh doanh quý II. Chỉ số nhiều khả năng sẽ lùi về ngưỡng 1.200 điểm trước rồi hồi phục dần và tiến lên 1.500 điểm.

Đồng quan điểm, chuyên gia của Công ty Chứng khoán KB Việt Nam khẳng định dư địa tăng trưởng của thị trường vẫn dồi dào. Tuy nhiên, trước khi đi lên, thị trường có thể chịu sức ép bằng một đợt điều chỉnh xuất hiện trong nửa sau của quý III – khi hiệu ứng tích cực từ mùa báo cáo tài chính qua đi và áp lực chốt lời vùng giá cao lan toả. Nhóm này sử dụng phép so sánh tương quan với thị trường chứng khoán trong khu vực cũng như bản thân VN-Index trong quá khứ để đưa ra dự phóng chỉ số vào cuối năm là 1.480 điểm.

"Giai đoạn dễ dàng đã qua và tới lúc nhà đầu tư phải chọn mặt gửi vàng. Chúng tôi tin rằng nhà đầu tư nên hướng sự quan tâm đến những cái tên chất lượng với đặc điểm tăng trưởng lợi nhuận bền vững và có thể mở rộng kinh doanh, có vị thế tốt để nắm bắt được cơ hội từ sự phục hồi tổng cầu của thế giới và đòn bẩy tài chính thấp, chống chịu tốt với lãi suất", chuyên gia VNDirect khuyến nghị.

Ngành nào hưởng lợi cuối năm?

Lợi nhuận quý đầu năm của các công ty trên toàn thị trường (HoSE, HNX, UPCoM) tăng gần 90% so với cùng kỳ do mức nền thấp của quý I/2020. Lợi nhuận ròng của thị trường thậm chí còn cao hơn 57% so với mức trước đại dịch, tức quý I/2019.

Với những diễn biến mới, VNDirect đã nâng dự báo tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết trong năm 2021 từ 23% trước đó lên mức 30%. Riêng lợi nhuận các doanh nghiệp tại sàn HoSE được dự báo tăng gần 66% trong năm nay.

Cho giai đoạn cuối năm, nhóm chuyên gia trên khuyến nghị nhà đầu tư nên hướng sự quan tâm đến những doanh nghiệp chất lượng với các đặc điểm như tăng trưởng lợi nhuận bền vững và có thể mở rộng kinh doanh, có vị thế tốt để nắm bắt được các cơ hội từ sự phục hồi của tổng cầu, cũng như đòn bẩy tài chính thấp và có khả năng chống chịu tốt với lãi suất.

Nhóm chuyên gia trên dự báo các ngành có tỷ trọng xuất khẩu lớn như dệt may, thủy sản, gỗ, cao su và thép sẽ được hưởng lợi lớn từ phục hồi kinh tế toàn cầu. Logistics và khu công nghiệp cũng sẽ là những ngành được hưởng lợi chính trong chủ đề này.

Ngoài ra, các ngành du lịch, lưu trú và hàng không sẽ nhận được cú hích lớn khi mở lại các đường bay thương mại quốc tế trong quý IV. Các công ty dầu khí hưởng lợi nhờ giá dầu thô tăng mạnh. Các nhà xuất khẩu thép, cao su và nông sản được kỳ vọng sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ giá hàng hóa tăng lên. Ngành bất động sản cũng bước vào thời điểm thuận lợi khi nguồn cung đang dần hồi phục nhờ nới lỏng pháp lý và lãi suất mua nhà thấp.

Trong khi Mirae Asset giả định dịch bệnh sẽ được kiểm soát vào giữa tháng 7, qua đó cũng điều chỉnh dự báo tăng trưởng lợi nhuận nửa cuối năm lên gần 34%, từ mức 28% trước đây. Trong đó lợi nhuận ngành ngân hàng sẽ tăng trưởng vượt trội và đóng góp 40% vào mức tăng chung của VN-Index.

Nhóm phân tích của Mirae Asset dự báo các nhóm ngành vượt trội về kết quả kinh doanh và có các yếu tố hỗ trợ về dài hạn sẽ tiếp tục dẫn dắt thị trường như ngân hàng, bất động sản, nguyên vật liệu, dịch vụ tài chính, công nghệ.

Các chuyên gia từ KBSV cũng tin rằng ngân hàng và bất động sản là ngành được hưởng lợi lớn từ môi trường lãi suất thấp và kinh tế tăng trưởng cao. Cổ phiếu khu công nghiệp, cảng biển, thủy sản có tiềm năng nhờ thương mại quốc tế dần khôi phục. Cổ phiếu dầu khí và thép hưởng lợi từ xu hướng tăng giá hàng hóa. Ngoài ra, ngành điện và công nghệ thông tin vẫn tăng trưởng ổn định bất chấp đại dịch.