Đánh giá cổ phiếu NLG: đâu là động lực chính của Nam Long trong năm 2024?

Nhiều yếu tố tích cực hỗ trợ lên triển vọng ngành trong 2024 bao gồm: 1) Mặt bằng lãi suất giảm kích thích nhu cầu của người mua nhà và DN phát triển BĐS; 2) Các cơ quan chức năng đang quyết liệt tháo gỡ các nút thắt pháp lý của hàng loạt dự án BĐS; 3) Các DN BĐS tích cực tái cấu trúc tài chính bằng cách giảm nợ vay và tăng trưởng hợp tác với các đối tác lớn có uy tín.

Sự mất cân đối cung cầu với tình trạng dư cung ở phân khúc cao cấp, trong khi nguồn cung phân khúc trung cấp luôn thiếu hụt. Tại TP.HCM, 84% nguồn cung căn hộ mới trong 9T23 đến từ phân khúc cao cấp, vì vậy tỷ lệ lấp đầy chỉ đạt 66%.

Việc tập trung vào phân khúc nhà ở vừa túi tiền và trung cấp, phù hợp với nhu cầu thị trường sẽ là động lực tăng trưởng bền vững cho NLG. Trong nửa cuối năm 2023, NLG đã ký bán khoảng 2.000 căn hộ thuộc phân khúc Ehome tại các dự án Southgate và Cần Thơ.

Dự phóng giá trị ký bán năm 2023 sẽ giảm 57,4% svck xuống còn 4.250 tỷ đồng (175 triệu USD). Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng doanh số ký bán năm tài chính 2024-25 sẽ tăng 95,1%/40,9% lên 8.350 tỷ đồng (344 triệu đô la Mỹ)/11.680 tỷ đồng (481,1 triệu đô la Mỹ) từ các dự án Akari, Mizuki, Izumi và Cần Thơ II, vượt qua mức đỉnh ký bán 10.000 tỷ đồng năm 2022.

Cập nhật ngày 3/3/2023: bị ảnh hưởng lãi suất cao, giao dịch thấp, giá mục tiêu 29.200 đồng/cp

Nam Long đang đối mặt với rủi ro lãi suất khi 60% tổng nợ, tương đương khoảng 4.537 tỷ đồng đang áp dụng lãi suất thả nổi. Doanh số hợp đồng gặp khó, phải giảm kế hoạch doanh số từ 23.300 tỷ xuống còn 12.300 tỷ đồng.

SSI vừa đưa ra khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu NLG, với giá mục tiêu 1 năm là 29.200 đồng (tiềm năng tăng giá là 15,9%).

SSI điều chỉnh giảm 25% giá mục tiêu so với báo cáo trước do điều chỉnh tỷ lệ chiết khấu từ 12% lên 14% cũng như giãn tiến độ bán hàng các dự án trọng điểm của NLG như Waterfront, Waterpoint, NLG Cần Thơ, cũng như các dự án khác.

Với tỷ lệ cao các dự án bất động sản ở các đô thị cấp 2 trong quỹ đất của công ty nhu cầu của người mua nhà đối với các dự án này sẽ tiếp tục bị ảnh hưởng do lãi suất cao, cũng như thanh khoản giao dịch ở mức thấp.

Cập nhật ngày 20/12/2022: đối mặt rủi ro lãi suất trong khi doanh số năm nay gặp khó

CTCP Chứng khoán KIS Việt Nam (KISVN) vừa có báo cáo cập nhật về Công ty CP Đầu tư Nam Long (NLG) sau khi tham dự cuộc họp gặp gỡ nhà đầu tư, chuyên gia phân tích của doanh nghiệp. Cuộc họp tập trung chủ yếu vào đánh giá tình hình tài chính, kế hoạch năm 2022 và doanh số hợp đồng.

Theo đó, tỷ lệ nợ ròng trên vốn chủ sở hữu của Nam Long vào quý III ở mức 5%. Trong đó, có 2.610 tỷ đồng là nợ trái phiếu với 450 tỷ đồng trái phiếu sẽ đáo hạn trong năm 2023. Các trái chủ là tổ chức bao gồm CTCP Chứng khoán Kỹ thương (TCBS,37%), Tập đoàn Tài chính Quốc Tế (IFC,20%) và các công ty bảo hiểm (18%).

Tuy nhiên, công ty đang đối mặt với rủi ro lãi suất khi 60% tổng nợ, tương đương khoảng 4.537 tỷ đồng đang áp dụng lãi suất thả nổi.

Dù vậy, NLG vẫn có mức xếp hạng tín dụng cao và được ngân hàng Standard Charterd Việt Nam cấp hạn mức tín dụng 530 tỷ đồng để trả chi phí xây dựng cho dự án Izumi City với lãi suất cho vay khoảng 10,2%/năm và kỳ hạn 3,5 năm.

Bên cạnh đó, trong tháng 12, công ty sẽ được nhận thêm 500 tỷ đồng từ trái phiếu phát hành riêng lẻ cho IFC và thu nhập đến từ thoái vốn khoảng 471 tỷ đồng.

Chứng khoán KIS nhìn nhận doanh số hợp đồng của Nam Long gặp khó trong năm nay. Do đó, công ty bất động sản này đã điều chỉnh giảm kế hoạch doanh số hợp đồng năm 2022 từ 23.300 tỷ đồng xuống còn 12.300 tỷ đồng.

Kết quả kinh doanh cả năm của Nam Long dự báo có thể đạt 6.000 tỷ đồng doanh thu và lợi nhuận ròng 905 tỷ đồng, giảm so với kế hoạch 7.151 tỷ đồng doanh thu và 1.206 tỷ đồng lãi ròng tại cuộc họp ĐHĐCĐ thường niên 2022.

Ban lãnh đạo Nam Long cho biết vì khung pháp lý chậm hoàn thiện hơn dự kiến và thiếu các khoản hỗ trợ cho vay mua nhà, đặc biệt tại các dự án Khu đô thị Nam Long Cần Thơ, Izumi City đã làm giảm mục tiêu kinh doanh của doanh nghiệp.

Cập nhật ngày 8/6/2022: triển vọng Khả quan, giá mục tiêu 56.000 đồng/cp

Ngành bất động sản (BĐS) đang đối mặt với nhiều thách thức làm ảnh hưởng đến triển vọng ngành, gồm: 1) lãi suất tăng ảnh hưởng đến quyết định mua nhà, 2) giá vật liệu tăng có thể làm tăng giá nhà ở và 3) thắt chặt các khoản vay ngân hàng vào lĩnh vực BĐS và giám sát chặt chẽ hơn trong việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp (TPDN).

Tuy nhiên, VNDirect cho rằng NLG có quỹ sản phẩm sẵn sàng bán lớn và bảng cân đối tài chính lành mạnh sẽ vẫn có mức tăng trưởng lợi nhuận ổn định trong 2022-23.

Chúng tôi điều chỉnh giảm dự phóng LN ròng năm 2022 xuống 25,7% còn 1.259 tỷ đồng, do ghi nhận khoản thu nhập một lần từ chuyển nhượng 50% cổ phần tại dự án Paragon Đại Phước thấp hơn dự kiến. Tuy nhiên, có thể lạc quan về triển vọng doanh số bán hàng năm 2022 tăng 91,3% svck lên 16.910 tỷ đồng, nhờ mở bán sáu dự án. Ước tính tốc độ tăng trưởng kép giai đoạn 2022-24 của doanh thu đạt 48,9% và LN ròng đạt 45,7%, chủ yếu nhờ bàn giao BĐS mạnh mẽ.

Nâng khuyến nghị lên Khả quan từ Trung lập với giá mục tiêu 56.000 đ/cp

Cổ phiếu NLG đã giảm khoảng 30% so với mức đỉnh vào đầu năm 2022; chúng tôi nhận thấy cơ hội tích lũy cổ phiếu doanh nghiệp BĐS có bảng cân đối tài chính lành mạnh và triển vọng tăng trưởng LN ròng mạnh mẽ.

Tiềm năng tăng giá gồm 1) giá bán cao hơn dự kiến và 2) dự án Waterpoint giai đoạn 2 (190ha) được huy động vốn sớm hơn dự kiến.

Rủi ro giảm giá gồm 1) bàn giao BĐS và mở bán mới chậm hơn dự kiến, 2) lãi suất vay mua nhà tăng cao hơn dự kiến có thể ảnh hưởng tỷ lệ hấp thụ căn hộ tầm trung của NLG, và 3) giá nguyên vật liệu xây dựng tiếp tục tăng.

Cập nhật ngày 22/7/2021: dự án Đồng Nai Waterfront và Mizuki Park đóng góp lớn vào lợi nhuận

Từ thông tin cập nhật của NLG, Rồng Việt cho rằng giai đoạn 2021-2022 sẽ là giai đoạn ghi nhận lợi nhuận mạnh mẽ. Các yếu tố xúc tác bao gồm (1) Kết quả mở bán và bàn giao tích cực từ các dự án trọng điểm bao gồm Akari City, Izumi, Southgate và Cần Thơ, (2) Quỹ đất lớn của NLG tại các thành phố cấp hai có tiềm năng phát triển cơ sở hạ tầng. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn lo ngại ảnh hưởng của dịch Covid-19 đến hoạt động bán hàng trong thời gian tới.

Do đó, CTCK Rồng Việt đưa ra khuyến nghị TÍCH LŨY cổ phiếu NLG với giá mục tiêu 1 năm là 45.300 đồng.

Triển vọng 2021 - Bàn giao sản phẩm tại dự án Akari cùng với việc thoái vốn 50% cổ phần tại dự án Đại Phước thúc đẩy lợi nhuận 

Năm 2021, ước tính doanh thu của NLG đạt 4.986 tỷ đồng (+125% YoY) và LNST sau CĐTS là 1.163 tỷ đồng (+39% YoY) nhờ việc bàn giao các căn hộ tại dự án Akari với doanh thu ước tính là 3.359 tỷ đồng.

Trước đó, NLG đã bán hết gần 1,800 căn tại dự án Akari và dự kiến sẽ bàn giao cho khách hàng từ tháng 9 2021. Ngoài ra, việc thoái 50% vốn tại dự án Paragon Đại Phước được kì vọng sẽ đóng góp vào lợi nhuận tài chính sau thuế khoảng 300 tỷ đồng theo ước tính của ban lãnh đạo. Hiện tại, NLG đang thương thảo hợp đồng với đối tác và kì vọng sẽ hoàn thành thương vụ này trong năm nay.

Về hoạt động bán hàng, ước tính giá trị bán hàng trong năm 2021 đạt 8.052 tỷ đồng với 2.217 căn bán ra, thấp hơn so với kế hoạch của BLĐ là 3.459 căn với giá trị 13.519 tỷ đồng khi thận trọng hơn về tác động tiêu cực của dịch Covid-19 đến các sự kiện mở bán trong nửa cuối 2021.

Trong đó, dự kiến NLG sẽ mở bán 200 căn từ dự án Izumi trong tháng 9 năm 2021, 263 căn tại Cần Thơ (họ đã bắt đầu bán đất nền từ đầu tháng 7) cùng với các sản phẩm còn lại tại hai dự án South Gate và Mizuki Park từ các đợt mở bán trước đó trong năm 2020 và nửa đầu năm 2021.