BSC khuyến nghị Khả quan cho cổ phiếu CEO với giá mục tiêu 12.500 đ/cp

CẬP NHẬT DOANH NGHIỆP

Doanh thu và LNST năm 2020 lần lượt đạt 1,324 tỷ đồng (-70.9% YoY) và -103 tỷ đồng (-117% YoY). Đồng thời, Biên lợi nhuận gộp suy giảm từ 32% (2019) xuống còn 27% (2020). Nguyên nhân chủ yếu đến từ ảnh hưởng của dịch bệnh Covid -19 khiến cho doanh thu của mảng cung cấp dịch vụ suy giảm chủ yếu ở mảng quản lý khách sạn.

Kết quả kinh doanh Q1/2021 tiếp tục ghi nhận mức lỗ do ảnh hưởng từ dịch Covid19. Doanh thu và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ Q1/2021 lần lượt đạt 142 tỷ đồng (-51% YoY) và -18 tỷ đồng.

QUAN ĐIỂM ĐỊNH GIÁ

Dựa trên quan điểm thận trọng và yếu tố kết quả kinh doanh ghi nhận mức lỗ trong năm 2020 và Q1/2021 cũng như CEO chưa đưa ra kế hoạch kinh doanh 2021 và tài liệu đại hội cổ đông, chúng tôi sử dụng phương pháp P/B để định giá CEO. BSC đưa ra khuyến nghị Khả quan với cổ phiếu CEO với giá mục tiêu 12,500 đồng/cp dựa trên giả định: 

Áp dụng mức P/B là 1.2 lần, thấp hơn so với mức P/B bình quân ngành là 2.2 lần và cao hơn mức bình quân 5 năm là 0.83 lần do quy mô của doanh nghiệp quỹ đất cải thiện đáng kể so với giai đoạn 5 năm trước.

Do CEO sở hữu quỹ đất có quy mô lớn so với quy mô doanh nghiệp tuy nhiên khả năng triển khai và thực hiện dự án liên tục gối đầu còn yếu, thông qua việc doanh thu bất động chỉ ghi nhận mức tăng trưởng đột biến vào 2019. Do đó, chúng tôi đưa ra mức chiết khấu là 10% dựa trên rủi ro triển khai dự án.

RỦI RO
Rủi ro liên quan ngành doanh nghiệp.
Rủi ro chung ngành bất động sản (lãi suất cho vay, tính chu kỳ ngành).

QUAN ĐIỂM KỸ THUẬT
Nhà đầu tư có thể mua CEO với mục tiêu chốt lãi của cổ phiếu nằm tại mốc 14, cắt lỗ nếu mệnh giá 10 bị xuyên thủng.

Công ty Cổ phần Tập đoàn C.E.O, tiền thân là Công ty TNHH Thương mại, Xây dựng và Công nghệ Việt Nam (VITECO), được thành lập ngày 26/10/2001 theo Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số 0102003701, với số vốn điều lệ ban đầu là 1,6 tỷ đồng.

Ngày 29/3/2007, Công ty TNHH Thương mại, Xây dựng và Công nghệ Việt Nam được chính thức chuyển đổi thành công ty cổ phần với tên gọi Công ty Cổ phần Đầu tư C.E.O, với vốn điều lệ ban đầu là 78 tỷ đồng.

Ngày 21/4/2015, Công ty chính thức đổi tên thành Công ty Cổ phần Tập đoàn C.E.O Tập đoàn CEO hoạt động trên năm lĩnh vực kinh doanh trụ cột: Bất động sản, Bất động sản nghỉ dưỡng, Xây dựng, Du lịch và Quản lí khách sạn, Phát triển nguồn nhân lực.

Tập đoàn đã có 14 đơn vị thành viên trong đó Công ty Cổ phần Tập đoàn C.E.O là Công ty mẹ hoạt động theo Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp số 0101183550 do Sở Kế hoạch và Đầu tư Thành phố Hà Nội cấp. Tính đến 31/12/2020, vốn điều lệ của Công ty mẹ là 2.573 tỷ đồng.