Cập nhật cổ phiếu VPG (Xuất nhập khẩu Việt Phát): Dự kiến lợi nhuận phục hồi

Cập nhật thông tin về CTCP Đầu tư Thương mại Xuất nhập khẩu Việt Phát (VPG):

- LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 tiếp tục giảm 69% YoY (so với mức giảm 85% YoY trong năm 2022). Mức giảm chủ yếu là do nhu cầu than cốc, quặng sắt & quặng vê viên yếu và chi phí tài chính tăng cao. 

- Dự báo lợi nhuận của VPG sẽ phục hồi vào năm 2024, nhờ (1) doanh thu cao hơn từ than và quặng sắt & quặng vê viên do nhu cầu tăng, (2) doanh số bán hàng từ dự án nhà phố Royal River City và (3) chi phí tài chính giảm trong môi trường lãi suất thấp hơn. (trang 9-10).

Cập nhật ngày 2/6/2021: Lợi nhuận tăng mạnh nhờ nhu cầu thép gia tăng

CTCP Đầu tư Thương mại Xuất nhập khẩu Việt Phát (VPG) là một trong những nhà phân phối than và quặng sắt hàng đầu Việt Nam. VPG cũng có các mảng kinh doanh như logistics, xây dựng và phát triển BĐS song Phân phối than và quặng sắt là mảng kinh doanh lớn nhất của VPG, lần lượt chiếm 65,3% và 17,1% doanh thu năm 2020 của VPG, tiếp theo là mảng BĐS (14,9%) và các mảng khác (2,7%).

LNST sau lợi ích CĐTS quý 1/2021 tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước từ mức cơ sở thấp, chủ yếu đến từ lợi nhuận của các mảng than, quặng sắt và BĐS tăng trưởng đáng kể.

Đáng chú ý, lợi nhuận gộp mảng than tăng 309% YoY, chủ yếu đến từ tăng trưởng của giá than và các hợp đồng đầu ra than cốc sản lượng lớn của VPG trong quý 1.

VPG đặt mục tiêu LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 đạt 150 tỷ đồng (+70% YoY). Kế hoạch này là hợp lý trong bối cảnh KQKD quý 1/2021 ấn tượng và triển vọng của ngành thép trong năm 2021.

Trong năm 2021, 2 mảng kinh doanh lớn nhất của VPG – than và quặng sắt – sẽ tiếp tục hưởng lợi từ nhu cầu thép gia tăng. Ngoài ra, ước tính khoản doanh thu còn lại từ dự án BĐS nhà ở hiện tại của VPG - Việt Phát South City - sẽ được ghi nhận trong năm nay.

VPG hiện giao dịch tại P/E trượt là 6,5 lần – chiết khấu 39% so với trung vị của một số công ty cùng ngành là 10,5 lần.

VPG công bố sẽ chia cổ tức cho năm 2021 ở mức 1.000 đồng/CP bằng tiền mặt hoặc cổ phiếu.

Rủi ro chính: (1) làn sóng dịch COVID-19 sẽ ảnh hưởng lợi nhuận của VPG trong tương lai; (2) giá vật liệu xây dựng biến động có thể ảnh hưởng mảng xây dựng và mảng BĐS của VPG.