Cập nhật cổ phiếu DXS: Bản Việt và Dragon mua vào trong đợt IPO sắp tới

Ban lãnh đạo kỳ vọng doanh thu Q1/2021 sẽ đạt 2.852 tỷ đồng (+374% YoY) và LNST&CĐTS đạt 530 tỷ đồng (+685% YoY), phần lớn nhờ vào việc bàn giao hai dự án Opal Boleuvard và Gem Sky World. Hai dự án này đóng góp hơn 81% vào tổng LNTT, trong khi mảng dịch vụ đóng góp 19%.

Mảng bán hàng hồi phục

DXG đã bán khoảng 420 đơn vị sản phẩm trong Q1/2021, trong đó Gem Sky World chiếm 77%. Ngoài ra, dự án St. Moritz đã được cất nóc từ ngày 08/04, và kỳ vọng sẽ ghi nhận lợi nhuận vào 2H21.

Tổng quỹ đất hiện nay của DXG là 2.295ha, tăng 5ha trong Q1/2021 đến từ dự án Opal Central Park, nằm tại Bình Dương, gần quốc lộ 13. Ban lãnh đạo ước tính sẽ có gần 6,000 căn sẽ được triển khai tại đây.

Những sự kiện khác trong Q1/2021 bao gồm việc thành lập CTCP E&C, đây là một công ty tư vấn về các thủ tục pháp lý, thiết kế và phát triển dự án. Công ty con vừa thành lập này sẽ kết hợp với DXS tạo thành một hệ sinh thái tư vấn dịch vụ cho Đất Xanh.

Ngoài ra, DXG vừa ký một hợp đồng hợp tác chiến lược với McKinsey và xem đây như là một đơn vị tư vấn cốt lõi đối với chiến lược 10 năm của Tập đoàn.

DXG dự kiến sẽ triển khai 5 dự án trong nửa cuối năm 2021: Opal Skyline (~1.630 căn), Opal Central Park (~6.000 căn), Opal Skyview (~170 căn), Lux Star (~840 căn) và Gem Riverside (~3.181 căn).

Cập nhật tình hình IPO của DXS

Chúng tôi ước tính lượng cổ phiếu chào bán có giá trị khoảng 2,300 tỷ đồng.

Trong đó, cổ đông hiện hữu chào bán 35 triệu cổ phiểu và 35 triệu cổ phiếu mới được phát hành, tương đương khoảng 20% tổng lượng cổ phiếu.

Lãnh đạo DXG cho biết Bản Việt và Dragon là hai trong số những nhà đầu tư tổ chức chính.

Ngày giao dịch cuối cùng để đăng ký mua cổ phiếu là ngày 19/04. DXS dự kiến sẽ niêm yết trên sàn HOSE vào ngày 23 hoặc 24/05.

Đánh giá

Việc DXS IPO thành công sẽ giúp làm giảm áp lực lên dòng tiền của DXG và hỗ trợ cho kế hoạch kinh doanh năm 2021 đầy tham vọng.

Ngoài ra, việc tái khởi động dự án Gem Riverside sẽ là một chất xúc tác khác giúp hỗ trợ cho giá cổ phiếu DXG. Dự án này đã được triển khai từ Q1/2018 với mức giá bán bình quân (GBBQ) đạt 30 triệu/m2. Tuy nhiên, dự án này đã bị tạm ngưng kể từ Q2/2018 do  thủ tục pháp lý, đến nay GBBQ hiện nay đã hơn 55 triệu/m2.

Một số ý kiến đã bày tỏ sự lo ngại về xung đột lợi ích tiềm ẩn giữa các cổ đông của DXG và các công ty con của DXG, bởi vì tỷ lệ sở hữu của DXG đối với các công ty con là tương đối thấp.

Tỷ lệ sở hữu của DXG đối với các công ty con của DXS chỉ khoảng 55% (DXG sở hữu 85% DXS trước khi IPO, trong đó tỷ lệ sở hữu của DXS đối với các công ty con khác nhau trung bình đạt 65%).

Tỷ lệ sở hữu này sẽ giảm sau đợt IPO. Các công ty con này là bên được hưởng lợi trực tiếp từ phí bán hàng và tư vấn trong các dự án của DXG.