Đánh giá cổ phiếu ACL (Thủy sản Cửu Long An Giang): cẩn trọng khi nắm giữ dựa trên kì vọng lợi nhuận đột biến

Năm 2021 Doanh thu thuần và LNST tuy không đạt kế hoạch đề ra, tuy nhiên vẫn ghi nhận tăng trưởng 2 chữ số trên nền thấp của năm 2020.

ACL dự kiến sẽ tiếp tục tập trung vào nuôi trồng và chế biến thủy sản xuất khẩu thay vì lấn sân sang mảng kinh doanh khác. Doanh nghiệp hiện chỉ sở hữu 1 công ty con trong cùng lĩnh vực nuôi trồng và chế biến thủy sản.

Dựa trên kịch bản ACL đạt được kế hoạch lợi nhuận đề ra, EPS tương ứng là 3.987, 2022 P/E đạt 5x, thấp hơn nhiều so với mức Forward P/E lịch sử là 12,5x.

Tuy nhiên BVSC lưu ý đây là mức P/E dựa trên EPS kế hoạch cao đột biến, và doanh nghiệp sẽ gặp nhiều khó khăn để mở rộng biên lợi nhuận trong bối cảnh (1) giá cá nguyên liệu tăng mạnh lên mức 32.000-33.000 VNĐ/kg do sự thiếu hụt nguồn cung ở vùng ĐBSCL, và (2) giá cước tàu vận chuyển chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, và (3) doanh nghiệp có quy mô nhỏ và chủ yếu xuất khẩu ở thị trường ngách, vì vậy có nhiều khó khăn hơn trong việc thỏa thuận san sẻ chi phí với khách hàng.

Do đó, BVSC cho rằng nhà đầu tư cần cẩn trọng khi nắm giữ vào mã ACL dựa trên kì vọng LNTT đột biến.

Thực hiện năm 2021:

- Doanh thu thuần đạt 1.214 tỷ đồng (+24% yoy, hoàn thành 87% kế hoạch năm) - LNTT đạt 48 tỷ đồng (+54% yoy, hoàn thành 60% kế hoạch năm). - LNST đạt 42 tỷ đồng (+50% yoy) - Sản lượng xuất khẩu đạt 10.402 tấn (-18% yoy, hoàn thành 61% kế hoạch năm) - Đã thực hiện chi trả cổ tức bằng tiền mặt, tỉ lệ 6% mệnh giá Kế hoạch 2022: - Doanh thu thuần 1.450 tỷ đồng (+19% so với KQKD 2021) - LNTT 200 tỷ đồng (gấp 4 lần so với KQKD 2021) - Dự kiến chia cổ tức ít nhất 10% mệnh giá