Đánh giá cổ phiếu NLG (Nam Long): Lưu ý vấn đề pháp lý tại dự án Izumi City và Paragon Đại Phước

Vấn đề phê duyệt thủ tục pháp lý tại dự án Izumi City và Paragon Đại Phước có thể ảnh hưởng đáng kể đến kết quả kinh doanh của Nam Long

Doanh số bán hàng trong Quý 2/2023 mặc dù vẫn thấp hơn đáng kể so với mức nền cao cùng kỳ nhưng đã có sự khởi sắc so với Quý 1/2023 với tổng giá trị hợp đồng đạt 629 tỷ VND (+164%QoQ, -77%YoY) đến từ các dự án hiện hữu Mizuki Park, Akari City và Southgate.

Nam Long đặt mục tiêu doanh số năm 2023 đạt 9,430 tỷ VND (+15% YoY) từ mở bán tại các dự án Southgate, Cần Thơ, Akari City và Mizuki Park. Tuy nhiên, ước tính của Công ty Chứng khoán KBSV thận trọng hơn với doanh số bán hàng năm 2023 đạt khoảng 4,842 tỷ VND (-41%YoY) đến từ dự án Akari City, Mizuki Park và Southgate.

Các dự án của Nam Long

nlg-waterpoint-1695002443.jpg
Dự án Waterpoint có diện tích 165ha nằm tại Bến Lức, Long An

Dự án Waterpoint có diện tích 165ha nằm tại Bến Lức, Long An  Giai đoạn 1: Mở bán Phân khu thấp tầng Rivera 1 và The Aqua từ quý 4/2019 (đã bàn giao)  Giai đoạn 2: - Năm 2021 mở bán Rivera 2, Aquaria 2 và Ehome Southgate (giai đoạn 1) – đã bàn giao - Trong tháng 8/2022 mở bán đợt 1 Ehome Southgate (giai đoạn 2), 100% số căn hộ mở bán được hấp thụ, đã bàn giao - Tiếp tục mở bán tại các phân khu đã mở bán giai đoạn trước The Aqua 1, 2 - Trong 2H2023 mở bán phân khu thấp tầng Park Village (96 căn - mới giới thiệu vào 12/2022), The Pearl (160 căn) và căn hộ Ehome Southgate (giai đoạn 3).

Dự án Mizuki Park. Dự án có diện tích 26ha nằm tại Bình Chánh, TP HCM với quy mô hơn 4,000 sản phẩm  Giai đoạn 1: Đã bàn giao 1,400 căn hộ Flora MP 1-5  Giai đoạn 2: - Mở bán MP 6, 7, 8 vào tháng 4/2021, đã cất nóc vào tháng 8/2022, đã bàn giao vượt tiến độ 3 tháng vào cuối năm 2022. NLG đẩy nhanh tiến độ bàn giao vào quý 4/2022 thay vì vào Quý 1/2023 như dự kiến - Mở bán MP 9, 10 vào Quý 4/2021, đã tiến hành cất nóc vào đầu năm 2023 và bắt đầu bàn giao từ tháng 6/2023. - Mở bán Mizuki Panorama vào tháng 4/2022, đã cất nóc vào đầu năm 2023 và bàn giao từ tháng 7/2023.

Dự án Akari City. Dự án có diện tích 8.5ha nằm tại Bình Tân, TP HCM  Giai đoạn 1: Đã bán hết và bàn giao 1,800 sản phẩm  Giai đoạn 2: - Mở bán block AK 7,8 vào tháng 3/2022, AK 9 vào tháng 7/2022 và chuẩn bị mở bán block AK NEO (AK 10) trong quý 3/2023. - Tính đến hết Quý 2/2023, Nam Long đã bán được khoảng gần 1,000/1,690 căn, dự kiến bàn giao từ năm 2024. - Tại thời điểm tháng 8/2023, dự án đã xây đến tầng 22.

Dự án Izumi City. Dự án có diện tích 170ha nằm tại Đồng Nai - Giới thiệu lần đầu vào quý 4/2021 với 270 sản phẩm được đặt chỗ với tổng giá trị hợp đồng là 1,929 tỷ VND - Dự kiến bàn giao phân khu 1A vào cuối năm 2023 - NLG hiện đang tạm thời dừng kế hoạch mở bán để điều chỉnh lại thiết kế và đưa ra các sản phẩm phù hợp hơn

Bên cạnh các dự án đang triển khai, Nam Long đang xem xét mở rộng quỹ đất với 6 dự án nhà ở bình dân và NOXH tại Hải Phòng, Đồng Nai và Cần Thơ.

Định giá NLG

KBSV dự báo lợi nhuận sau thuế của NLG năm 2023 đạt 619 tỷ VND (+11% YoY) từ bàn giao dự án Southgate, Izumi City và đẩy mạnh bàn giao dự án Mizuki Park (giai đoạn 2) và chuyển nhượng 25% cổ phần còn lại tại dự án Paragon Đại Phước.

KBSV duy trì đánh giá tích cực đối với cổ phiếu Nam Long nhờ (1) Nền tảng cơ bản vững chắc với cơ cấu tài chính an toàn và (2) Các dự án căn hộ trung cấp tại TP HCM như Mizuki và Akari City hay căn hộ vừa túi tiền Ehome Southgate vẫn thu hút được người mua có nhu cầu ở thực. 

Tuy nhiên, chúng tôi cũng lưu ý đến vấn đề phê duyệt thủ tục pháp lý tại dự án Izumi City và Paragon Đại Phước có thể ảnh hưởng đáng kể đến kết quả kinh doanh của Nam Long.

Cổ phiếu Nam Long có mức tăng 17% trong vòng 3 tháng, hiện đang giao dịch ở mức P/B 2023fw là 1.5x, tương đương với mức P/B trung bình 5 năm. Sử dụng phương pháp định giá RNAV, chúng tôi đưa ra giá mục tiêu cho cổ phiếu NLG là 40,200 VND/cp.

Dựa trên triển vọng kinh doanh và kết quả định giá, KBSV đưa ra khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu NLG với giá mục tiêu 40,200VND/cp.

Cập nhật ngày 11/1/2022: ghi nhận tiền từ Southgate, Akari, Cần Thơ và thoái vốn

Việc bán hàng của Công ty Cổ phần Đầu tư Nam Long (mã chứng khoán NLG) sẽ tích cực và sôi động trở lại trong năm 2022 với sự ra mắt của một số dự án.

Trong  Q4 2021, dự án Akari dẫn dắt lợi nhuận khi NLG đã bắt đầu bàn giao nhà cho cư dân trong tháng 11/2021. Theo đó, doanh thu và LNST sau CĐTS dự phóng của NLG lần lượt là 5.209 tỷ đồng (+135%) và 1.091 tỷ đồng (+31% YoY).

Trong năm 2022F, kỳ vọng việc bàn giao sản phẩm tại Southgate, Akari, Cần Thơ sẽ là nguồn hỗ trợ doanh thu (Hình 2). Ngoài ra, NLG dự kiến sẽ hoàn tất việc chuyển nhượng 50% cổ phần cho đối tác và ghi nhận lợi nhuận 300 tỷ đồng theo kì vọng của ban lãnh đạo.

Tuy nhiên, việc ghi nhận chậm hơn dự kiến của dự án Izumi (khi mở bán từ Q4 2021 thay vì Q3 2021) dẫn đến ước tính LNST sau CĐTS ở mức 1.062 tỷ đồng (-3% YoY) và gần như đi ngang trong năm sau. 

Về hoạt động bán hàng, việc bán hàng sẽ tích cực và sôi động trở lại trong năm 2022 với sự ra mắt của một số dự án bao gồm Izumi (Giai đoạn 1B), Southgate, Mizuki, Akari GĐ2, Cần Thơ. Cụ thể, CTCK Rồng Việt ước tính giá trị bán hàng đạt 16.854 tỷ đồng (+94% YoY) từ việc bán 3.660 căn. Với việc nhiều dự án mở bán trong 2022 chúng tôi kì vọng LNST sẽ tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2023.

nlg-2022-1641970725.png
 

CTCP Đầu tư Nam Long (mã chứng khoán NLG - sàn HOSE)

Hơn 30 năm kinh nghiệm phát triển Bất động sản tại thị trường Việt Nam, Nam Long tập trung tích lũy các quỹ đất tại các tỉnh thành trọng điểm có tốc độ tăng trưởng kinh tế mạnh, hạ tầng kết nối liên vùng, nhu cầu thị trường tiềm năng với tốc độ tăng dân số cơ học cao. Thông qua hệ thống phát triển dự án sẵn có từ R&D, quy hoạch, đầu tư cơ sở hạ tầng kỹ thuật, thiết kế, xây dựng, Nam Long cộng thêm giá trị cho các quỹ đất của mình từ đó tiến hành chuyển nhượng, hợp tác với các chủ đầu tư trong và ngoài nước có tiềm lực tài chính mạnh và nhu cầu về quỹ đất sạch. Công ty hiện đang sở hữu 650 hecta đất sạch tại Thành phố Hồ Chí Minh, Long An, Đồng Nai, Cần Thơ; Hải Phòng; đứng thứ 2 tại thị trường Việt Nam về quỹ đất dành cho phát triển khu đô thị và nhà ở.

Phát triển nhà ở là một trong những chiến lược mũi nhọn của Nam Long. Nam Long hiện phát triển các khu đô thị quy mô lớn, môi trường sống chất lượng, tiện ích đầy đủ với đa dạng các sản phẩm từ cao cấp, trung cấp đến nhà ở “vừa túi tiền” affordable housing. Trong đó, 3 dòng sản phẩm căn hộ Ehome (dưới 1 tỷ), Flora (từ 1,5 tỷ) và nhà phố/biệt thự Valora (từ 3 tỷ) rất được thị trường đón nhận vì phù hợp với túi tiền của đại đa số người dân. Từ đó, những cộng đồng an cư chất lượng cao đã được hình thành, đạt tỷ lệ sinh sống trên 90%, mang đến sức sống cho dự án và cả khu vực lân cận.

“Quản lý, Kinh doanh và Khai thác Bất động sản Thương mại” là một chiến lược mang lại sự phát triển ổn định cho tập đoàn Nam Long. Diện tích đất thương mại dịch vụ của tập đoàn được cấu trúc thành nhiều nhóm khai thác riêng biệt từ cho thuê khai thác dịch vụ nhằm tạo thị, thu hút khách hàng, đến các nhóm để hợp tác và chào bán. Điều này không chỉ làm tăng giá trị cho các khu đô thị, hỗ trợ tốt công tác bán hàng, mà còn gia tăng tài sản, tạo nguồn doanh thu, lợi nhuận và nguồn vốn ổn định cho sự phát triển bền vững. Mảng khai thác bất động sản thương mại dịch vụ được định hướng đóng góp trên 30% doanh thu, lợi nhuận hàng năm của tập đoàn

Cổ phiếu Công ty Nam Long (mã chứng khoán: NLG) đã được chính thức niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) từ ngày 8 tháng 4 năm 2013. Với kế hoạch lợi nhuận tăng trưởng ổn định ít nhất 20% - 30%/năm, Nam Long luôn tập trung hiện thực hóa giá trị cổ phiếu NLG nhằm chia sẻ lợi ích đến các cổ đông chiến lược và cổ đông thân hữu đã đồng hành cùng sự phát triển của tập đoàn.

KBSV & Rồng Việt

Link nội dung: https://vinabull.vn/danh-gia-co-phieu-nlg-nam-long-a1242.html