Thứ 6, ngày 16 tháng 8, 2019, 8:36:21 Chiều

Agriseco khuyến nghị MUA cổ phiếu CTD (Coteccons), định giá 115.000 đồng/cp

Công ty Chứng khoán Agriseco & Bản Việt

29/12/2021 08:45

Coteccons (CTD) là doanh nghiệp đầu ngành xây dựng dân dụng với năng lực thi công đã được chứng minh qua nhiều công trình trọng điểm. Trong khi đó, định giá của CTD đang tương đối hấp dẫn với mức P/B forward = 0,7 lần, thấp hơn nhiều so với trung bình chung của ngành.

ctd-2-1615464683.jpg
 

 

Trong ngắn hạn, nhà đầu tư cần lưu ý rủi ro giảm giá từ lượng hàng bắt đáy T+3, và có thể giải ngân tích luỹ tại nhịp điều chỉnh quanh vùng giá 85.0000đ/cp. Agriseco khuyến nghị MUA đối với CTD và mức định giá phù hợp là 115.000 đồng/cp.

Agriseco dự phóng giá trị hợp đồng ký mới của công ty sẽ đạt 28.000 tỷ đồng trong năm nay và năm sau.

Trong năm 2021, CTD đã ký kết hàng chục dự án mới với tổng giá trị hợp đồng thấp hơn so với kỳ vọng. Điều này cùng với sự cạnh tranh gay gắt khiến dự báo giá trị hợp đồng ký mới năm 2021 còn 18.000 tỷ đồng từ 20.000 tỷ đồng trước đây so với mức cơ sở thấp của năm 2020 là 7.000 tỷ đồng.

 

Cập nhật ngày 28/5/2021: BSC giảm giá mục tiêu 16% còn 57.200 đồng/CP 

Kỳ vọng backlog của CTD sẽ phục hồi từ mức cơ sở thấp của năm 2020 và từ đó giả định giá trị hợp đồng ký mới giai đoạn 2021-2025 đạt trung bình 19,2 nghìn tỷ đồng mỗi năm.

Giá vật liệu xây dựng cao (cụ thể là giá thép), cạnh tranh gay gắt và quá trình tái cơ cấu nội bộ của CTD sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận từ HĐKD.

 

Do đó, giảm dự báo biên lợi nhuận từ HĐKD năm 2021 còn 1,7% so với mức 3,1% trước đây và giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 thêm 33% còn 346 tỷ đồng (+4% YoY).

Định giá của CTD tại P/E năm 2021/2022 là 13,1/11,8 lần là hợp lý so với trung vị P/E trượt trung bình 2 năm của các công ty cùng ngành trong nước là 8,4 lần trong bối cảnh triển vọng lợi nhuận năm 2021 như trên.

Chúng tôi duy trì khuyến PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho CTCP Xây dựng Coteccons (CTD) trong khi giảm giá mục tiêu 16% còn 57.200 đồng/CP khi điều chỉnh giảm 24% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2021-2025 do giả định giá trị hợp đồng và biên lợi nhuận gộp thấp hơn ảnh hưởng dự báo WACC giảm cũng như việc cập nhật giá mục tiêu của chúng tôi đến giữa năm 2022.

Công ty Chứng khoán Agriseco & Bản Việt
Quý vị có nhu cầu Hợp tác hoặc M&A trang web, xin gọi 0924.113837 hoặc liên hệ qua email: benthanh919@gmail.com. Trân trọng.